恩汎理財投資團隊

和益(1709)為國內市場唯一生產氫化石油樹脂的廠商，國內市占率約98%，全球的市占率約5%。主要產品為清潔劑原料烷基苯，占營收逾7成；其他產品清潔劑原料壬酚占營收約1成多，氫化石油樹脂占營收約1成。轉投資方面，2008年取得大勝化學工業(為農藥大廠)27.6%股份，合計持有大勝94.95%股份。

清潔劑的主要原料為烷基苯，在國內已是一個成熟穩定的市場，但是相對於國外市場的需求，每年仍有約2～5%的成長空間。壬酚則為界面活性劑、橡膠、塑膠抗氧化劑方面等特用化學品之基本原料。近年與日本豐田通商(Toyota)在越南成立合資公司，規劃烷基苯磺酸(LAS)3萬噸的產能，預估2013年投產，產品主要供應越南當地洗衣粉製造廠及部分外銷。

由於亞洲國家經濟的堀起，生活水準逐漸提升下，帶動了一般生活用品（如衛生棉，紙尿褲）的普及率增加，相關原料的需求也同步增加，其主要原料－氫化石油樹脂的製程，由和益自行研究發展，除了供應國內下游客戶外，配合歐美等外銷市場的拓展，使得氫化石油樹脂的生產和銷售同步增加。再者，氫化石油樹脂也製成黏著劑，大多用於汽車內裝塗布，可避免一般黏著劑的嗆鼻異味，也使得該產品比過去的材料更環保；重要的是！現階段生產C9配方的廠商，全球只有日本與荷蘭的兩家廠商以及和益（未來規劃將主要製造氫化樹脂原料的子公司聯超化學分割掛牌上市）。近年看好石油樹脂在汽車塑件熱融膠的新應用，已於2010年新增一條產線，並於今年投入生產，此類產品將可望成為新藍海。

全球目前景氣都顯示出衰退或停滯，但因主產品為應用於洗衣粉、洗潔精等民生基本消費的產品，故景氣對營運所造成的衝擊不大。反倒是受到原料苯、正烷屬烴上漲的影響，第1季毛利率僅有8.98%，不如去年同期的15.3%，但產品價格自4月起已陸續調漲，加上C9氫化石油樹脂新產線的投產，預期業績將脫離第1季營運的谷底並逐季向上。可扣抵稅率不差，8月23日將除權息每股配發股票股利1元暨現金股利0.8元,共計1.8元，整體殖利率約8.67%(以8月1日收盤價計)，目前股價稍微偏高，建議有興趣者建議可於除權息後伺機佈局。