東聯（1710）為國內及亞太地區乙二醇(EG)及環氧乙烷(EO)衍生物石化產品供應大廠，亦為全球最大碳酸乙烯酯(EC)製造商，國內主要競爭對手為南亞及中纖等公司。
今（2012）年初在市場急凍的影響下，EG報價大幅下滑，使得整體獲利大幅衰退。第3季進入亞洲裂解廠歲修高峰，使得現貨市場乙烯價格獲得支撐，幸進入第3季末歲修逐漸結束，在供給獲得改善下，乙烯報價於10月中開始走跌，加上受惠於整體原物料行情略微回溫，反使EG報價開始走升，雖目前下游聚酯纖維需求面並沒有改善，但近期傳出南亞產能出現機械故障，造成報價上升，反而擴大了EG的現貨利差，加上大陸、歐洲、美東地區受暴雪冰封，炒熱抗凍劑需求，預期第4季本業獲利將有機會回升。
業外轉投資上海亞東石化部分，這兩年將是大陸PTA新產能集中投產的時間，預估將會有約1,800萬噸的新產能開出，這樣的數字幾乎是目前產能的一倍，在PTA需求仍然不振的情況下，供過於求的問題將會更加明顯。目前大陸PTA整體開工率已下滑至70~75%，現貨利差的下滑幅度也呈倍數下跌，部分廠商為了轉嫁成本正計畫未來的合約報價參數將加入PX的報價，期望可以轉嫁成本，惟目前下游聚酯廠商營運同樣艱辛，在需求持續不振下恐難順利轉嫁，再這樣下去，PTA廠將出現虧損的狀況。
農曆年前聚酯需求將會進入淡季，目前大陸聚酯產品庫存還是偏高偏高，報價將難以持續推升，加上轉投資市況不佳，預估今年全年稅後EPS約1.25元，以配息率85%計，約可配發1元的現金股利，以目前的價格估算，殖利率僅約2.8%，股價難以受到長期投資者的青睞而獲得支撐，而未來市況仍不明朗，建議觀望。
文章標籤
全站熱搜
恩汎理財寶－獲利領息價值股 (1)
在中東合計140萬公噸乙二醇（EG）產能正陸續歲修下，全球最大原料供應商SABIC宣布明年亞洲1月供應價持平開出，守在每公噸1,220美元價位，市場推估，將有利東聯下月獲利持穩。
大陸聚酯化纖拉貨增強，加上中東合計有140萬公噸產能歲修，讓亞洲乙二醇（EG）現貨行情上攻，上周漲價每公噸66美元，漲幅近6%，為近13個月來新高，將讓南亞（1303）、東聯、中纖添營運成長力道。
東聯12月營收為8.98億元，年減22.38%
雖然農曆年節將屆，下游聚酯市場醞釀停工放假，惟EG、SM仍因供需緊俏、成本支撐，延續上漲態勢，最新現貨報價聯袂續揚11美元、17美元，有助東聯業績熱度拉升。
受惠農曆春節前最後一波備貨需求，大陸EG內銷報價延續高檔態勢，續揚350～490元人民幣；國際大廠MEGlobal、Shell也宣布1月EG合約價漲價40美元，東聯（1710）首季業績看俏。
2013年乙烯預定投產的產能約有480萬噸，預計下游PE將有相對應的產能開出，PE類產品仍將面臨產能過剩的問題，近期價格上漲主因係乙烯價格飆漲，成本推升所致，現金利差實為收斂情況，樂觀看好EG族群今年產能吃緊；且第一季歲修較多，廠商在議價能力上較強，漲幅較能跟上乙烯漲勢，維持利差。
1月營收為13.48億元，年增21.83%
歐洲多家輕裂廠停爐，接著又進入大修季節，亞洲乙烯聞風上漲，成交價達每公噸1,450美元。高價乙烯恐將擠壓台塑（1301）、台聚、亞聚等聚乙烯（PE）產品獲利空間。