恩汎理財投資團隊

良維（6290）科技為國內電源線專業製造商，產品主要應用於TV、平板電腦、桌機上，近年逐漸轉型投入車用市場、工業市場，從低門檻的二線連接器廠，轉型進入藍海高毛利利基市場。

去（2014）年前3季受惠Apple供應商改變，訂單成長及歐規轉接頭訂單、車用及工業自動化產品出貨成長，合併營收54.31億元，年增12.73%，毛利率在產品組合佳下達14.56%，較2013年增7.85%，稅後淨利1.89億元，年增41.04%。第4季雖進入NB及TV出貨淡季，但在歐規訂單提前放量、積極調整客戶佔比下，還是繳出全年合併營收73.55億元，年增8.83%的好成績，搭配美元持續走強、匯兌利益及營運費用控管得宜等情況，預估全年稅後淨利應可達2.98億元，稅後EPS約2.32元。

展望今年營運，看好

良維（6290）科技為國內連接器、連接線製造、銷售廠商，其相關產品、客戶及市場狀況，請見團隊「連續2年營收成長、獲利衰退，建議再觀察」一文前段。

因產品無鹵環保線材技術領先業界，因此成為Apple及Samsung以及日系大廠的產品供應商之一。去（2013）年上半年在行動裝置產品市場競爭激烈，高規低價產品搶市，造成Apple產品銷售力道趨緩的影響，業績表現平平。但在Apple供應鏈調整下，除了原本的NB產品外，更增加了Pad產品，成為其轉接頭供應商之ㄧ，並獲得Apple在大陸市場近9成的訂單及部分美規訂單。在順利獲得新訂單的挹注下，連帶拉抬了下半年的營運狀況，全年合併營收67.38億元，年減幅度縮小至1成以內。

從去年整體營運狀況來看，受惠Apple、Samsung及日系家電客戶採用無鹵線材比例逐漸攀升中，加上原料銅價持續走軟，帶動整體產品毛利率的成長，雖然行銷費用亦在逐季增加，在控管得宜下，整體營業利益呈現每季成長的走勢；惟在業外損失及稅的干擾下（無法確認是否得以迴轉），前3季稅後淨利較2012年同期衰退36.06%，但在一次性干擾消失，及第4季營運表現亮眼的帶動下，全年獲利仍有機會較2012年持平至成長。

連接器、連接線廠良維（6290）為國內AC電源線主要供應商，主力產品為TV及資訊用AC電源線，主要競爭對手為鎰勝、良得與Volex等。其競爭力在於開發出的低煙無鹵線材的研製能力和長年在此領域累積的快速研製能力。這個環保線材材料與人工心導管材料相同，符合歐盟的ROHS規範，價格卻高於傳統線材（約4~5倍），在全球環保意識的建立下，未來不僅成熟市場對各項產品均有環保的相關規定，新興市場也已建構相關的法令，這也使得良維的產品更具競爭力。

這條環保線材除了價格與技術的優勢外，過去電源線成本受到銅價等原物料價格的影響甚鉅（占PVC成本約6成），而這環保線材，銅成本占整體成本結構不到1成，加上目前產品的報價已跟著國際銅價LME浮動，成本的優勢將更趨明顯。除了環保線材，在LED TV逐漸成為電視市場的主流產品趨勢下，透過與全球前2大LED TV廠商三星及LG的合作，在這方面的表現也可有所期待。

良維不僅為蘋果供應鏈廠商，也打進三星供應鏈，應屬少數可通吃全球前兩大行動裝置供應鏈的廠商，隨著蘋果持續堆出的iPhone、iPad系列產品及三星Galaxy系列產品，都將是該公司營運穩定及成長的來源，今（2013）年首季在傳統電子淡季的影響下，1~2月合併營收9.39億元，年減19.39%，預期第2季營運將可逐漸回溫。