恩汎理財投資團隊

連接器、連接線廠良維（6290）為國內AC電源線主要供應商，主力產品為TV及資訊用AC電源線，主要競爭對手為鎰勝、良得與Volex等。其競爭力在於開發出的低煙無鹵線材的研製能力和長年在此領域累積的快速研製能力。這個環保線材材料與人工心導管材料相同，符合歐盟的ROHS規範，價格卻高於傳統線材（約4~5倍），在全球環保意識的建立下，未來不僅成熟市場對各項產品均有環保的相關規定，新興市場也已建構相關的法令，這也使得良維的產品更具競爭力。

這條環保線材除了價格與技術的優勢外，過去電源線成本受到銅價等原物料價格的影響甚鉅（占PVC成本約6成），而這環保線材，銅成本占整體成本結構不到1成，加上目前產品的報價已跟著國際銅價LME浮動，成本的優勢將更趨明顯。除了環保線材，在LED TV逐漸成為電視市場的主流產品趨勢下，透過與全球前2大LED TV廠商三星及LG的合作，在這方面的表現也可有所期待。

良維不僅為蘋果供應鏈廠商，也打進三星供應鏈，應屬少數可通吃全球前兩大行動裝置供應鏈的廠商，隨著蘋果持續堆出的iPhone、iPad系列產品及三星Galaxy系列產品，都將是該公司營運穩定及成長的來源，今（2013）年首季在傳統電子淡季的影響下，1~2月合併營收9.39億元，年減19.39%，預期第2季營運將可逐漸回溫。

未來營運上，雖Apple產品的銷售似乎不如以往的熱絡，但因Apple Mac系列產品多採用無鹵素線材，單價較高，對營收、獲利的挹注仍可期待，加上同時又為三星供應鏈，這方面應可有互補的效應。全球景氣仍是產業發產的關鍵，目前各項產品的出貨，均不如原先的預估，也將是未來營運的觀察重點。2012年全年營收為66.06億元，年減0.4%，預估稅後EPS約2.1元左右，前以公佈配發2元現金股息，目前股價約26元左右，現金殖利率約7.6%。

以上的內容，投資人在網路上都可以查詢的到，雖公司產品看起來前景極佳，也頗具競爭力，但綜觀這5年整體營運，毛利率也僅有98年突破20%（96年因為銅價飆漲，剩下8.86%並呈現虧損），99~101年的毛利率便急速滑落，表現不如預期的佳，讓人對前述的環保線材有期待過高的感覺，在連續2年呈現營收成長、獲利衰退的狀況下，團隊對此標的持保留態度，在建議觀察今年營運狀況後再做投資決策。