恩汎理財投資團隊

技嘉（2376）為國內MB、NB、Server、網通等PC相關產品製造商，以自有品牌「GIGABYTE」行銷全球，其主要銷售產品組合、經營市場及競爭對手，請參閱「二線廠相繼退出，有利於營運穩定」一文。

受惠二線廠相繼退出市場，以及全球景氣轉佳的影響，主機板市場殺價狀況趨緩，在主機板出貨成長及毛利率上升的影響下，今（2013）年1~10月合併營收425.04億元，年成長11.05%，1~3季毛利率在第3季較去年同期上升14.13%的帶動下，回升至19%，較去年同期成長5.56%，以目前市場情況的狀況來看，明年毛利率仍可望保持回升的趨勢。

在毛利率上升及營業費用控管得宜的情況下，1~3季營業利益達15.36億元，較去年同期成長32.53%，加上上半年新臺幣貶值的匯兌收益挹注，整體稅後淨利達19.57億元，較去年同期成長45.18%，稅後EPS約3.12元，獲利表現相當亮眼。

在PC、NB市場快速被平版、行動裝置取代下，原本以PC、NB為主要市場的廠商營運均大受影響，但也積極將產品裝置的應用拓展到平版電腦及行動裝置，以其在這產業快速變化的時代，得以延續營運，甚至恢復成長力道。

技嘉（2376）為國內MB、NB、Server、網通等PC相關產品製造商，營運收入以 OBM為主，占整體營收比重約8成以上。因專注於關鍵技術的發展，提供全面及完整的售後服務，並透過集團式的經營，將產品線遍及筆記型電腦、平板電腦、桌上型電腦、電腦周邊、網路通訊產品、伺服器及手機產品，運用在地化的行銷及服務策略，以自有品牌「GIGABYTE」行銷全球，成為全球第二大主機板組裝市場(MB Clone)廠商。

今（2013）年第1季雖受到Intel新處理器Haswell延遲出貨的影響，預估主機板的出貨量將下降，但受惠於大陸農曆年的需求和新興市場板卡產品出貨成長的挹注，第1季合併營收為124.01億元，較去年同期反增加15.9%，表現尚稱不錯。加上鴻海及Intel相繼退出MB市場，主機板的殺價競爭壓力將可大幅度的下降，此舉將有利於技嘉的業績發展。在2線廠逐步淡出的情況下，產品的毛利將更加穩定，加上今年無硬碟缺料的干擾因素，主機板的出貨可望恢復正常。

全球第2大主機板組裝廠商技嘉(2376)，同時也是國內MB、NB、Server、網通等PC相關產品製造商，主要以自有品牌經營市場，自有品牌占整體營收約85%，其餘15%為設計加工。

今(2012)年個人電腦市場需求疲弱，進入第3季MB出貨傳統旺季，在Windows 8上市及中國十一長假拉貨動能帶動，主機板出貨順暢，加上顯示卡缺貨問題獲得改善及新NB的推出(Ultrabook和Ulirabook-like)，第3季營收季增35%，單季稅後EPS達1.1元，表現恢復水準。

設計加工(ODM)營運狀況在受到雲端運算中心搶單的影響下呈現衰退，以往此部分占整體營收約20~25%左右，今年則降至15%，也影響到整體營收的成長。而Windows 8產品的市場，在電子產品推陳出新的速度越來越快，使得消費者呈現觀望的態度下，目前市場反應平平，預估第4季的出貨量將不易超過第3季。

技嘉為全球第二大主機板組裝廠，以MB、NB、Server、網通等PC相關產品OBM為主，近期微軟Windows 8即將推出，可望在今年下半年帶來出貨動能。

去（2011）年以來由於受到泰國水災影響，主機板廠商普遍受到硬碟缺料影響造成業績下滑，但今年3月後硬碟供貨逐漸恢復正常，主機板廠業績明顯上升，加上Intel新處理器Ivy Bridge及7系列晶片組推出，也使得第2季淡季不淡。

今年技嘉除拿下中華電 MOD第2波機上盒訂單外，歐美伺服器訂單也可望入袋，加上主機板業務受惠下半年Win 8的推出，估計整體的出貨量將會再增加。

技嘉科技（2376）為專業的主機板與顯示卡的生產公司，且是臺灣第二大的主機板品牌。事業群包括網通事業群、ODM事業群、PC 系統事業群及數位家電事業群四大產品事業單位，在產品多角化的發展下提升營運的績效。

技嘉主要營運項目占營收比重分別為主機板（MB）60％、VGA 11％、Barebone（Server含Storage）20％、NB 6％、消費性電子及其他3％等，這此可以看出主要產品MB、VGA合計佔營收比重逾7成。就營運方式來看營收有75％來自於CLONE（組裝）市場，其他則來自於OEM市場；以銷售地區區分，歐洲佔30％、亞太30％、大陸佔30％、北美5％、其他5％。

主機板傳統組裝市場在第1季為傳統旺季，雖泰國水災造成硬碟缺貨漲價的效應已經趨緩，但市場價格仍較去年同期高出10～20％，加上英特爾4月底推出的Ivy Bridge，使得MB出貨較去（2011）年第4季回溫。但雖出貨狀況有所回溫，單季出貨量卻仍較去年同期衰退約2成，繪圖卡也在新晶片推出的效應淡化後，較前季衰退25％，使得整體第1季合併營收年減21％，毛利率在自有品牌銷售成長及經濟規模影響下回升至17.7％，第1季稅後EPS0.44元。