恩汎理財投資團隊

中華化（1727）為國內酸鹼與特用化學產品（染顏料中間體與VFT LCD顯影劑等）供應商，主要銷售產品為酸鹼化學品，以目前產品結構來看，酸鹼化學品的比重約69%、特用化學品則為31%。其中電子級硫酸主要供應晶圓廠；聚合氯化鋁和硫酸鋁則供應自來水廠作為水質淨化劑用，銷售對象以政府標案為主。因特化產品毛利較高，且具備可客製化、少量多樣發展的特性，因此積極朝高毛利產品銷售發展，比重逐漸上升，也帶動毛利率自去（2012）年第4季起回升至15%以上。

受惠於經濟部標檢局宣布全面禁用含雙酚A的熱感紙的影響，為了取代雙酚A的應用，同樣應用於感熱紙、且不含環境賀爾蒙的熱感隱形塗料（BPS，Bisphenol S）跳升為其替代產品，對其營收成長有正面的助益；加上2010年成功開發被動元件固態電容的導電高分子原料（PEDT），屬高毛利的產品（毛利率達40%），已通過認證並順利出貨，透過低於日本廠商售價打入國內電容廠供應鏈，目前亦積極朝向大陸市場發展，可望成為未來營收成長的動能之一。

另看好隱形眼鏡產業持續成長及新興市場的經濟發展，積極研發的隱形眼鏡紫外線吸收劑，已在去年開始試產，成為除日本業者外唯一跨入該領域廠商。因這個產品的技術層次較高，量產後的毛利率不錯，預期隨著隱形眼鏡市場的成長，也將帶動紫外線吸收劑用量躍增，未來此產品的成長潛力值得期待。