恩汎理財投資團隊

增你強（3028）股份有限公司為國內知名半導體零件通路商之一，主要代理各國等知名品牌半導體零組件，為美商SANDISK 全球最大之代理商，營收結構亦以其產品比重最大（約4成）。主要代理產品為Flash產品及各類型晶片，應用於PC相關、通訊產品線、消費性電子和電源等，產品應用面廣泛，且能提供客戶一站式採購服務及完整解決方案，節省成本與時間，因此客戶廣布國內外大廠。

在2013年底受到面板產品價格暴跌及下游客戶臨時抽單影響，以降價手段去化產品庫存，使其在毛利率與獲利的表現產生崩落的現象。為降低未來此狀況的影響，去（2014）年已決定逐步淡出占整體營收15%的面板代理業務，也使得整體的營收表現自第3季起，成長呈現趨緩，最後全年營收為279.25億元，年減7.38%；惟在產品結構改善下，毛利率呈現止穩回升至5%以上，也使得整體獲利不減反升，全年稅後淨利達3.65億元，年增58.7%，稅後EPS為1.71元，董事會決議配發1.7元現金股息。

今年第1季在淡季效應及營收結構改變下，合併營收僅53.92億元，年減22.33%，毛利率在產品優化及美元升值下，達7%，較去年同期增4成；較前1季度增17.36%，稅後淨利為1.02億元，年增5.15%。在營收大幅衰退，獲利卻反而提升下，顯見經營階層在產品組合調整的經營策略上，已收成效。

增你強（3028）為半導體IC零組件之專業通路商，主要代理經銷之半導體品牌為SanDisk的MemoryCard，其中MicroSD卡更為主要產品，主要客戶為國內以及大陸之手機廠商。

今（2012）年上半年營運主要受到代理產品線NAND Flash供過於求、報價走跌影響，導致營收、獲利動能受阻。電源相關晶片市場方面則受惠NB產業從第2季末展開拉貨、Windows 8於第3季上市的影響，推升了電源相關晶片需求，為營收帶來復甦的增長力道，多少抵消了NAND Flash市況疲軟的不利影響。加上與大陸手機品牌廠的合作順利，旗下代理的多項觸控IC和Memory產品，以及面板產品的出貨量均有增加的趨勢；再者，透過為智慧型手機大廠代工的大陸OEM廠，順利的打入了數家品牌廠供應鏈，也對整體的營收有維繫的效果。

今年1~11月累計營收為新臺幣（以下同）161.34億元，較去年同期大幅衰退37.7%；合併營收261.19億元，較去年同期衰退20.75%。從營收及合併營收比重觀察，母公司及轉投資佔整體營收比重已由原本的7：3變成了6：4，轉投資對其營運貢獻的比重日益重要，也代表了主要市場的移轉趨勢。再從毛利率的變化觀察，高毛利的產品比重拉升，惟在營收貢獻動能仍弱下，轉投資鎖主要銷售的低毛率產品仍大大的影響整體的獲利，從前3季累計稅後EPS為1.23元，較去年同期衰退43%可見一般。

增你強係中部半導體IC零組件之專業通路商，主要代理經銷的產品包括電源零組件、中小尺寸面板、電容式觸控IC、NAND Flash等產品，前三大產品線包含Sandisk的Nand Flash、ROHM的分離式元件及IR的MOSFET，合計佔總營收約6成。2011年代理產品營收比重為：Sandisk 41%、ROHM 9%、彩晶9%、IR 8%、Cypress 6%、Fuji 4%、Zoran 4%及類比科2%。至2012年Q1，終端應用別比重為網通25%、PC週邊28%、消費性電子24%、電源相關8%、記憶卡8%、車用電子3%、其他4%。