恩汎理財投資團隊

聯強（2347）國際股份有限公司為亞太最大暨全球第2大資訊、通訊、消費性電子、半導體產品通路集團，主要分為元組件、資訊、通訊及專注負責商用產品與加值服務的群環科技等4大事業部。除代理品牌銷售外，也銷售自有品牌Lemel產品。在香港、大陸、東南亞、中東及紐澳等地均設有子公司，由於通路業是非常在地化的產業，除文化相同地區由自己經營外，其他則採本土化、穩健及按步就班的經營策略，透過策略聯盟方式與當地團隊合作經營當地通路市場。

資料來源：理財寶．恩汎－獲利領息價值股

聯強（2347）國際股份有限公司為亞太最大、全球第三大3C專業電子供應商。

產品佈局四大產品線－資訊、通訊、消費性電子與IC元件，憑藉著優異的電腦化作業和運籌管理能力，針對其供應鏈提供銷售、通路、維修、CTO四合一經營模式，建立緊密的合作夥伴關係。

聯強（2347）國際股份有限公司為國內知名3C電子產品之銷售、配送、維修、量身訂做即時生產之專業通路廠商，應用其在通路領域深耕逾30年的豐富經驗，發展出自有的銷售、通路及維修一體經營模式，使其成為亞太地區市占第1、全球市占第3的通路廠商。

今（2015）年上半年受到PC產品需求不振、平板銷售大幅下滑及大陸市場銷售衰退16%的影響，合併營收1,433.23億元，年減8.17%，在產品組合較去年同期優化下，毛利率略增7.25%至3.7%，受惠轉投資及其他業外收益挹注，上半年稅後淨利24.57億元，年增14.6%，稅後EPS為1.55元。第3季營運受惠Skylake中、低階主流機種的上市，帶動PC的需求小幅回升，加上因應大陸十一長假的拉貨效應，第3季合併營收達847.09億元，較上季成長15.27%。

展望第4季營運

聯強（2347）國際股份有限公司為國內知名3C電子產品之銷售、配送、維修、量身訂做即時生產之專業通路廠商，在通路領域深耕逾30年，應用其豐富經驗，發展出自有的銷售、通路及維修一體經營模式，使其成為亞太地區市占第1、全球市占則僅次於Ingram Micro及Tech Data，排名第3。受限國內市場規模，積極布局極具潛力的大陸市場，目前大陸地區占整體營收比重逐漸攀升，國內比重則逐年降低。為免單一市場影響過劇，亦積極布局大陸以外之市場。

今（2014）年第2季雖受到消費性電子產品淡季及壞帳、匯兌損失的影響，整體營運、獲利表現不如預期；所幸第3季傳統電子旺季，在整體市場回溫，以及強化產品組合的效益顯現，在毛利率連兩季維持在3.5%以上的表現下，1~3季毛利率為3.47%，較去年成長1.76%，加上前3季累計合併營收為2,464.32億元，年成長3.47%的帶動下，營業利益34.79億元，年成長25.32%；惟在業外收益不若去年下，稅後淨利僅36.39億元，較去年同期小幅衰退7.45%。

展望第4季營運，10月份在季節過度及無新品的刺激下，營收小幅衰退，惟11月有Apple的新iPad上市，以及時至年終至跨年的消費旺季，團隊實看好其在第4季最後兩個月的營運及獲利表現，加上整體毛利率有回升跡象，除代表了產業的殺價競爭有較為趨緩的走勢，也代表了其營運策略的奏效，全年的獲利可望維持去年的水準，甚至小幅上升。

聯強國際（2347）為全球第三、亞太地區最大的3C通路商，主要業務為提供高科技業供應鏈整合型服務，其相關服務及市場，可參閱團隊「續追蹤其獲利動能」一文。

近2年營運受到智慧型手機崛起及台灣大合作結束的影響，手機業務大幅度的衰退，但在積極衝刺消費性電子及IC元件業務，加上其完整的通路佈局，仍能使整體營運仍能維持成長。去（2013）年1~3季合併營收2,382.29億元，年成長3.77%，惟在毛利率衰退、營業費用降低有限下，前3季營業利益較2012年同期衰退29.41%，然在業外收益的挹注下，稅後淨利僅較2012年同期衰退11.2%。去年第4季在資訊、消費性電子及IC 元件出貨持續成長下，使得全年合併營收3,298.94億元，年成長5.54%，創下歷史新高下，全年稅後淨利仍有機會逾55億元，營運獲利翻身意味濃厚。

展望今年營運，雖1~2月營運受到工作天數減少的原因，第1季衰退的機率較大，但在XBOX遊戲機持續熱賣和新市場即將銷售下，衰退的幅度應有限。整體來說，原本專注衝刺的資訊、消費性電子及IC 元件等產品線可望持續帶動營運的成長，加上過去2年大幅度率退的通訊事業方面，在成為中國聯通手機供應商及iPhone印度及國內的代理權下，後續對於相關產品代理權市場拓展及更多品牌廠代理權的爭取，都有相當大的機會可以取得，在整體產品線持續成長下，將更有利於推升整體營收與獲利的成長。

聯強國際（2347）為3C電子產品之銷售、配送、維修、量身訂做即時生產之專業通路廠商，透過其完善資訊管理系統、售後維修網、自動倉儲及配送系統，可以分別為下游客戶處理庫存管理、維修、接單生產等後勤工作；為上游供應商做好通路配送，讓下游廠商可專注於銷售；上游廠商可以專注於研發、生產及品牌行銷。因其營運特色形成的產業競爭門檻，使其得以將通路版圖含括國內、大陸、香港、澳門、澳大利亞、泰國、美國、加拿大、墨西哥及印度等地，為亞太地區最大的通路商。

在國內市場已趨飽和下，看好大陸電子產品內需市場的發展，積極布局大陸地區的通路事業，在該區的通路已遍佈1,200座城市，在一、二級城市的覆蓋率達到100%，三到五級城市的覆蓋率則分別有99%、85%及33%，目前大陸市場營收已佔集團營收逾7成，為標準的中概股。

近年因受到Nokia、HTC手機產品市場競爭力趨弱，以及台灣大哥大終止合作關係的影響，營運狀況受到壓抑；不過在積極布局手機業務的經營策略下，取得中聯通授權、蘋果產品的經銷，加上Nokia及HTC營運力圖振作下（雖不看好，但好歹也嘗試、努力過了，還是給點掌聲），可望為未來的營運增添動能。