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桓達科技(4549)主要從事製程自動化感測器、電機氣動控制元件等相關產品製造及銷售業務,去(2014)年製程自動化感測器佔營收比重88%、電機氣動控制元件佔8%。主要產品分為液位感測及物位感測器,產品應用(如水處理、化工、產業設備、食品與飲料、建築、船舶業等)及客戶分布(食、衣、住、行、育、樂)廣泛。相較於國際大廠,其產品應用聚焦於民生工業,以FineTekFineAutomation自有品牌行銷全球,產品以客製化、少量多樣為主,因其產品精密度達一定水準,且售價低於大廠,因而使其在全球物液位感測器,這利基且寡占型市場中佔有一席之地。

去年上半年受惠產品陸續通過大陸五得利集團、Emerson等大廠驗證,打入供應鏈;下半年受惠北美穀倉應用客戶開始拉貨,帶動營收成長;在產品製造方面則因客製化產品比重高(逾6成)及馬達成本有效下降(原向日本購買,改與臺廠共同研發製造),全年合併營收達9.13億元,年成長12.8%;毛利率成長4.98%至58.97%,帶動全年稅後淨利達1.93億元,年成長17.68%,稅後EPS為5.68元,董事會通過配發現金股息3.8元及股票股利0.2元,以目前股價約136元計,參與除權息的成本下降比率約4.71%。

展望今年營運,團隊看好其

產品屬利基型產品,且具市場競爭力;

主要的成長來源還是來自於佔其營收5成的大陸及新興市場的成長,目前

大陸市場順利開拓,已取得飼料、麵粉、糧油等產業相關訂單;

東南亞新興市場等國,在經濟成長快速下,預期對製程自動化的檢測需求亦將大幅成長;

及北美市場已接獲伊利諾穀倉訂單等。

另外雖然開發了多款流量感測計產品,可對管路流量進行偵測,惟預期短期內對整體營收、獲利貢獻仍有限。

雖對其產品應用、技術、客戶廣度與營運展望持正面看法,加上其在產品應用增加及市場需求成長下,預估今年全年營運、獲利應仍可呈成長走勢;但因其去年11月27日甫上櫃,目前統計資料較為匱乏,加上其在現金殖利率、參與除權息成本下降比率都不誘人,有興趣的投資朋友,可在除權息祭進入尾聲時,觀察其營運、獲利的實際走勢,屆時再進場布局不遲。

20150421桓達(修)  

資料來源:CMoney 理財寶恩汎-獲利領息價值股

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