期待明年本業重回正軌，垂直整合為穩定獲利來源 @ 恩汎理財投資團隊

祺驊（1593）股份有限公司為國內專業健身器材零組件製造商，主要產品為運動器材中磁控裝置、電子控制器及儀錶總成等關鍵零組件之專業設計及製造，產品主要應用於健身器材產品，佔整體營收比重逾9成。

過去2年在疫情影響下，家用健身市場蓬勃發展，營運獲利成長表現亮眼；惟在疫情解封後，家用市場快速萎縮，加上疫情期間商用市場歷經倒閉潮，何時恢復仍需要時間觀察，致使今（2022）年上半年整體營運獲利表現不如預期，惟第3季認列關聯企業（韻智：Curves）的合資利益，前3季稅後淨利為1.52億元，年增20.63%；惟扣除此收益認列下，前3季獲利表現將是下約0.4億元，年減約68.25%。

展望後續營運，家用市場處在庫存去化階段，加上商用市場復甦仍待觀察，後續健身器材零組件市場的出貨狀況勢必受到影響，短期內Curves健身通路將為主要獲利貢獻來源，整體成長恢復期將視商用市場的復甦而定。在轉投資收益評價認列的挹注下，市場估今年獲利將落在4.71元左右，以過去7年平均本益比11.13倍至17.91倍來看（因不確定其是以財報獲利數字或是以實際現金流入獲利數字為依據配息，殖利率區間暫且忽略），目前股價並無低估。