技嘉科技(2376)為專業的主機板與顯示卡的生產公司,且是臺灣第二大的主機板品牌。事業群包括網通事業群、ODM事業群、PC 系統事業群及數位家電事業群四大產品事業單位,在產品多角化的發展下提升營運的績效。

技嘉主要營運項目占營收比重分別為主機板(MB)60%、VGA 11%、Barebone(Server含Storage)20%、NB 6%、消費性電子及其他3%等,這此可以看出主要產品MB、VGA合計佔營收比重逾7成。就營運方式來看營收有75%來自於CLONE(組裝)市場,其他則來自於OEM市場;以銷售地區區分,歐洲佔30%、亞太30%、大陸佔30%、北美5%、其他5%。

主機板傳統組裝市場在第1季為傳統旺季,雖泰國水災造成硬碟缺貨漲價的效應已經趨緩,但市場價格仍較去年同期高出10~20%,加上英特爾4月底推出的Ivy Bridge,使得MB出貨較去(2011)年第4季回溫。但雖出貨狀況有所回溫,單季出貨量卻仍較去年同期衰退約2成,繪圖卡也在新晶片推出的效應淡化後,較前季衰退25%,使得整體第1季合併營收年減21%,毛利率在自有品牌銷售成長及經濟規模影響下回升至17.7%,第1季稅後EPS0.44元。

第2季通常為通路主要市場的淡季,但今年在英特爾Ivy Bridge遞遲至4月底上市的影響下,造成新主機板的出貨也遞延至第2季,使得主機板的銷售有近長10%的成長;而VGA則因缺貨的關係而持平,預估第2季整體合併營收季增約5%,毛利率在新產品的影響下可小幅上揚至19%,稅後EPS約0.62元。第3季在旺季及VGA缺貨紓緩的帶動下,營收可望再季增15%。

主機板在產業成熟度極高的影響下,想要期待有爆發性的成長已不可能,惟技嘉在這樣的市場下,仍能維持獲利、毛利率逾15%的表現,著實不易。預估今(2012)年全年獲利仍維持穩定,今年在Ivy Bridge及Win8新品帶動下,毛利可望較去年微幅提升。預估2012年全年營收沒有太值得期待的爆發性,毛利率約19.1%,稅後EPS約2.6元,目前本益比約10.7倍,配息率約8成,可在本益比低於10被時分批買進佈局長期持有。

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