恩汎理財投資團隊

中國信託金融控股（2891）股份有限公司係以中國信託商業銀行為主體的金融控股公司，其讓人印象最深的除了橫跨食、衣、住、行、育、樂，穩居國內市佔龍頭的信用卡業務外，經營階層（辜家）快、狠、準的購併經營策略，也是讓人印象深刻的。

今（2014）年上半年應屬多事之秋，雖然市場多認為台壽保購並不確定因素為股價下跌的主因，但團隊倒認為上海滬邑案造成未來一年投資暫停的影響倒還比較大，未來一年業務拓展的速度應會受到影響，加上股利政策實在太過於小氣，多少讓長期投資者不太愉悅。但在淨利息收益及手續費收益均較去年同期成長，及非銀行子公司獲利表現優於預期下，第1季稅後淨利77.95億元，較去年同期成長20.97%；另外更大的亮點就是「出清兆豐金持股，累計期間稅後淨利112.45億元」了，也讓今年中信金的獲利表現令人期待，連帶使得近期股價轉強。

展望今年營運，雖然近期受到金管會加強銀行TRF業務的監理，連帶使得TMU業務的承作收到限制，相關業務在短時間內將難以有大幅度的成長，僅能維持基本的獲利貢獻；但在共同基金及保單銷售的增長下，第1季淨利息收益及手續費收益都仍保持著成長的表現下，及非銀行業務方面的營運，也頗有繼續成長的狀況，應可稍稍降低TMU業務獲利貢獻的衝擊。

另外，今年尚有處分兆豐金的收益、信義總部大樓出售，以及已經完成的東京之星併購案，雖然信義總部大樓的出售還有待與臺北市政府的協調，但僅以處分股票收益及未來東京之星後續帶來的營運效益，今年整體的獲利應仍可較去年成長，可望創下獲利的新高。至於與台壽保併購案的部分，若能成，未來在壽險業務綜效的發展將非常值得期待；但若不成，團隊認為對其整體營運的影響也不大，投資朋友不需太過擔憂，整體來說，今年的營運獲利團隊仍是正面看待。

雖然今年營運樂觀，但以其公布的股息政策（現金0.38元、股票0.37元）來看，真的令人失望，以目前股價約19元估算，參與除權息的成本下降比率僅約5.26%，參與除權息的意願不高。但若股價有機會再調到18.5元以下時，倒是個不錯撿便宜的時候。