巨路國際(6192)為國內少數以程控業務為主的上市櫃公司,最早是Fisher程控系統臺灣區代理商,憑藉其專業與售後服務品質,在Fisher被愛默生電器(Emerson Electric)購併後,繼續成為其在臺灣區、大陸東北及華北地區的代理商。主要事業群分為程控事業及電子通信事業2大類,透過2事業彼此淡旺季及資金週轉的互補性,加上程控、電子產品應用產業廣泛,使其整體營運、獲利狀況相當穩定,近幾年在程控事業營收佔比逐年提升下,毛利率上升,更成為其獲利成長的動能來源。

今(2014)年上半年合併營收29.03億元,年成長4.84%,第2季除營收表現略低於市場預期外,加上受到認列毛利率低硬體零件為主專案比重較高的影響,毛利率僅25.07%,使得整體上半年毛利率僅27%,反較去年同期下滑了1%,拉低了整體上半年毛利率的表現,惟在費用控制得宜下,整體稅後淨利為2.97億元,年小減2.3%

展望下半年營運,在電子材料事業方面,近幾年受到市場景氣影響,佔整體營收比重逐年下降,惟其仍無捨棄經營的意念,持續調整相關代理線,透過產品組合的調整,以工業級產品為主要出貨產品,逐步拉升電子材料方面的毛利率及穩定其營運表現;至於可以帶來第3季的旺季效應,值得觀察。而程控事業方面,在大陸市場有恢復成長動能的表現下,有關東北、華北能源相關新接專案已有復甦的跡象。在電子材料毛利回穩,緩步恢復成長;及程控事業營收認列也多在下半年,整體下半年的營運、獲利表現值得期待。

受到高雄氣爆的影響,程控相關安全工程受到市場重視,使得其在今年除息後,得以迅速填息;為在第2季營運、獲利表現不如市場預期下,加上市場狀況不佳,股價隨之下殺至66元左右。在主要產品為市場重視的安全、環保、節能等議題下,加上電子材料毛利的止穩,有興趣的投資人可留意股價在團隊規劃的買賣均價及買進價間,俟機進場佈局,並搭配其歷史股價波動區間操作,獲利長期持有領息。

20140821巨路獲利能力  

資料來源:CMoney 理財寶恩汎-獲利領息價值股

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