今（2016）年營運成長動能有限，預期獲利持平至小衰－恩汎理財投資團隊

第一金（2892）融控股股份有限公司為國內主要國營金控之ㄧ，以第一銀行為其主體，銀行的獲利佔整體金控獲利逾9成。

去（2015）年整體營運雖受到國內及新興市場降息影響，利息收入降低；但在利息支出同樣降低、美國升息及手續費收入增加下；加上第4季受惠呆帳回收及未有如2014年底一次性提列職工福利金費用影響，全年稅後淨利達160.06億元，年增13.64%，稅後EPS因現金增資、股本膨脹影響為1.55元，預計配發0.95現金股利及0.45股票股利（優於團隊預估的0.85現金股利及0.5股票股利），以目前股價約16元計，參與除權息的成本下降比率在10%左右。

展望今年營運，

目前全球景氣回升緩慢，加上成熟市場需求成長有限、生產效率變佳下，新興市場目前處在貨幣寬鬆的氛圍，預期國內的降息仍未結束；而美國的升息速度將放緩，利差的成長幅度將受到壓抑。

另在過去企業融資容易、多數以美元為主要計價貨幣下，未來受到美國升息、美元走強的影響，體質較差的新興市場企業（尤需注意大陸市場）將面臨營運資金緊縮風險，亦將拖累整體獲利表現；惟在其緩升息下，短期應不至於立即發生，但仍需持續追蹤。

在利差成長幅度有限、投資環境越趨困難勢必影響財管手續費收入成長動能下，團隊認為今年其整體獲利成長動能有限，好則持平；壞則小衰退。

以團隊佈局用意，主要係金融業為符合巴塞爾資本協定與國內金管會之規定，近期配息政策仍會以部分現金及部分股票方式配發，有利於投資本金的回收（成本下降比率）及持有股數的增加，且在持有股數達目標後，未來的配股在適當的價格下，又可出售為一筆收入；

另因國庫對於資金的需求，公股金控的股息政策多不會太吝嗇；加上公股在投資佈局上多會以符合國內法令規範，較少走偏門的保守策略，因此在金融業的佈局上，團隊以公股金控為核心持股。