恩汎理財投資團隊

第一金（2892）為國內主要執行政府金融政策的公股金控之ㄧ，相關公司結構與營運歷程，可參見部落格文章分類/恩汎高股息/第一金項下文章；另有關去（2014）年整體營運、獲利狀況及今年營運、獲利展望，可參閱團隊今年3月17日「本業獲利穩定，惟無驚豔題材，股價波動有限」一文。

國內金融業在過去政府大力整頓有問題金融企業，以及嚴格的金檢下，基本上目前在檯面上的金融企業，體質都還算不錯；但要談到資產品質，在銀行未開放民營前，企業、民眾只能藉由公股銀行貸款，好地段的土地、房子，自然落入了這些公股行庫之手，成為擔保品。雖開放民營後，經歷了多年銀行飽和、殺價競爭的金融紅海，某些擔保品會輾轉進入民營金融機構，但多數的企業、民眾仍是會以公股行庫為主要往來銀行。

回到第一金的營運、獲利展望，在政府一連串推動國內金融打進區域金融規模的政策下，不論是證券、壽險還是銀行相關政策的放寬，都不如海外直接購併，所帶來的綜效直接，這部分公股的金控就稍嫌薄弱，不如元大金、中信金、國泰金等民營金控來的有題材，不過就只是個穩定成長無驚喜的投資選擇。

市場預期今年整體放款可再成長4~5%、加上手續費收入持續成長及放款客戶結構的調整、利差擴大，團隊預估今年全年獲利可望再成長6~10%，成長幅度趨緩，若今年下半年有機會搭上升息題材的話，獲利應可再向前大邁一步，但以目前全球景氣的狀況，國內升息仍有得等（觀察美國FED決議即可）。

以目前第1季自結稅後盈餘41.09億元來看，未來3季平均一季得達36~39億元，倒還蠻值得期待。目前董事會決議分配0.7元現金股息及0.65股票股利，雖與團隊預估的0.6元現金及0.8元股票小有差距，但以目前19.65元計，現金殖利率約3.58%，參與除權息後的成本下降比率約9.46%，其實仍是挺誘人的，團隊仍有意願趁5月多空糾結時，伺機增持。

資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股