存股別只看股利糖衣，而忘卻投資風險 @ 恩汎理財投資團隊

每個進入茫茫股海中的投資人，都在探詢一種可以從股海中撈取大量漁獲的獲利方式，除了依靠經驗外，還有一種就是大量汲取股海中獲利投資者的投資觀念與操作經驗，存股投資方式就是目前常被投資人拿來使用的投資方法。

操作方式簡單而吸引人

為何存股這個概念這麼吸引人，主要因為其簡單的投資操作方式，「長期持有」可「配發股利」的投資標的，透過「股利再投入」的操作方式，在同筆資金重複使用下，達到持有總股數持續增加，便有資產市值及總股利成長的效益。

存股試算

假設每年都在除權息前以18元的價格買進1張（1,000股）的A股票，且A股票每年都可以配發現金股利0.95元、股票股利0.45元，領到的現金股利再同樣於除權息前以18元買進A股票。

在現金股利及股票股利重複投入的效益下，簡單的重複動作做20年，其所累計的總持股可達到61,310股。

以每年買1張來計算，累積20年總投入買進的成本為36萬元（不含現金股利再投入），若以A股市價18元計算，其整體資產市值可逾110萬元，較投入總成本成長逾3倍；且每年可領的現金股利也從第1年的950元，成長到53,057元，成長逾55倍；且第21年起每年可領58,245元的現金股利。

加上有配發股票股利，即使第21年起不再每年買1張，持股總數仍會持續成長。

投入金額放大的誘人糖衣

有了存股試算為基礎，就有投資人受到這資產及股利驚人累積成長倍數的誘惑，假想著若將投入的資金倍數擴大，股數及配息在同等倍數的成長下，20年後將帶來一筆可觀的的股息收入，可作為退休生活資金來源。

例如每年買1張更改為每月買1張。

試算後第21年起每年可領698,937元的現金股利，這金額已經是目前許多上班族的年薪，甚至比很多的上班族年薪都還高了。

當拉出這張表後，很多投資人就興致勃勃的開始執行相關的存股計畫，期待在20年的不斷累積下，之後就可以坐領股息收益，安穩的過退休生活了。

試算計算的假設基礎

但這計畫的結果卻是建構在（1）股價不變（2）股息政策不變及（3）這家企業可以營運20年以上這3個基礎的假設下。

前面2個假設的變化倒還好，因為只是單純的影響資產市值變動與股息領多領少的問題，但第3個「企業可以營運20年以上」這個假設就相當的危險了，因為當這個假設不存在時，可說是20年的努力全都白做工，在整體投資資產規零下，未來的退休計畫也將全數打亂。畢竟，1個人開始賺錢後，有多少個20年可以重新開始呢！

看不見的企業營運風險

對大多數的投資人、投資機構來說，多是從企業財報來檢視企業的經營體質狀況。

企業永續營運的風險，若可從財報去察覺的部分都還是小問題，因為可察覺就可因應，可因應下所產生的影響就有限了。

但「可見的風險」通常都不是最大的風險；影響最大的風險，足以讓投資人的心血一次斃命的，都是不可見的風險。

尤其是「企業經營者的道德風險」與「客戶帶來的營運風險」這2樣，是難以規避的，而當這樣的風險產生時，若無妥善的準備，對整體資產影響的程度又是難以承擔的。

因為沒有1個投資人能真正的認識企業經營者，即使認識了也能掌握經營者的道德風險，在該企業工作員工的道德風險呢？永遠都會有投資人無法掌握的變數存在。

客戶的風險也是，有多少投資人在研究投資標的的財報時，會一併檢視其客戶的財報呢？況且更多情況是客戶根本就沒有財務報表，那投資人又該怎麼降低其風險產生的影響。

投資標的分散配置

左思右想，要降低這類風險發生時對資產的影響，唯有分散持有一途；透過降低單一投資標的對整體投資資產的影響，來降低風險發生時對整體資產的影響。因此，當投資人想要以「存股」的方式開始執行投資為自己的未來生活做規劃時，投資人得好好地確認自己可承擔的最大損失，以及該如何做可降低多年累積成果一夕歸零的機率，別只看到「未來可能」的糖衣就一頭熱，受其誘惑卻忘記了投資市場中需要面對的重要風險。