恩汎理財投資團隊

先進國家人民在營養不均、生活作息不正常的影響下，慢性病好發機率不斷上升、年齡也不斷下降，糖尿病便是其中之一。根據國際糖尿病聯合會的估計，2010~2013年全球糖尿病人口將從43億大幅增加至56億人，盛行率由6.4％成長至7.7％。

全球糖尿病患的醫療支出逐年增高，2010年全球花費在糖尿病照護之支出已成為消耗健保預算最高之疾病，而受到全球景氣不佳，各國政府貨幣寬鬆刺激經濟；一方面大福撙節財政相關費用支出控制債務問題。在此政策影響下，各國近年醫療政策紛紛鼓勵民眾進行疾病的預防治療，因此與糖尿病相關的血糖儀器與測試片，在預防醫學觀念逐漸盛行下，需求持續增溫。

就產業的現況，血糖儀器與測試片市場長期由羅氏（市佔率32％）、嬌生（33％）、亞培（17％）及拜耳（12％）四大廠占據，呈現寡佔市場態勢。國內三家上市櫃血糖廠商中，五鼎（1733）以代工為主，泰博則品牌代工並進，自有品牌（FOR A）與代工佔比各為15％及85％，最後華廣則是以自有品牌BIONIME及GE雙品牌策略全球銷售。

五鼎6月營收1.65億元，月減10.36%，低於團隊預估的2億元左右，主要係受到歐美客戶景氣不佳與美國醫改法案方向不確定影響，降低產品庫存水位，第2季營收總計為5.51億元，季增2.6%，預估毛利率約為38.7％，稅後EPS約為1.4~ 1.5元。預估受客戶降低庫存水位，拉貨保守下，旺季效應遞延影響下，全年稅後EPS是否仍可挑戰7元，仍待觀察。惟整體產業需求仍處在持續成長的循環下，建議可在第3季淡季，股價拉回時逢低布局持有。