恩汎理財投資團隊

電池大廠順達科（3211）今年受惠蘋果智慧手機、平板電腦、超薄筆電等3大產品加持，營收屢創歷史新高，加上Ultrabook筆電電池的需求，去（2011）年業績成長年增率達32.12％，表現十分亮眼。而今年上半年也在蘋果New iPad開始大量出貨的挹注下，第2季合併營收達77.26億元，創下單季歷史新高；目前累計上半年合併營收達139.56億元，較去年同期大幅成長41.64%，預估上半年稅後EPS約可達6元左右。

在市場消息部分，英特爾積極推動電池標準化，目前以角型電池和16650圓柱型電池為選擇，目前角型電池已獲得三大電池芯廠響應，因此商用化機率大幅增加，最快第4季就會有產品問世。角型電池長寬分別為80X60公厘，厚度僅有5～8公厘，可滿足Ultrabook厚度必須低於21公厘的需求，也能用於平板電腦，加上成本和重量都優於鋰高分子電池，而且消費者可自行替換，可解決目前Ultrabook電池無法更換的不便，因此相當看好角型電池明年的發展，由於角型電池可標準化生產，有利於順達降低庫存管理風險，加上成本約比鋰高分子電池少3成，屆時順達科可望受惠。

在整體產業趨勢部分，雖然NB下半年成長動能趨緩，但順達科已轉進平板電腦領域，且為Ultrabook主要供應商，下半年業績能見度仍優於整體產業。但由於Ultrabook新機出貨預估將遞延到8月，整體NB產業訂單能見度低，考量WIN8出貨期恐怕要壓到第3季底，目前訂單能見度不高，市場變數仍多，順達科的營收預估要9月份後才會回歸穩定。

順達科將於7月24日除息，配發6.5元現金，以7月20日股價157元計算，現金殖利率約4.14%。新iPad 7/20正式在大陸開賣，目前銷售反應佳，可望帶動相關新iPad供應鏈訂單成長，而未來成長動能部分，蘋果將在第3季推出定位類似電子書裝置的iPad Mini，預估全年出貨量上看1,000萬台，加上順達第3季將有三星、華碩等新客戶加入，業績相對有支撐，可望順達第4季增添明顯的業績成長動能。

目前順達科逐步往電動車用電池發展，9 月開始除了NB新產品陸續出貨外，包括自行車電池、行動電源及手工具機等電池也開始陸續出貨，將挹注整體營收逐步加溫，第4季在各項新產品就緒後，營收表現可期，建議可以在8月份股價拉回時逢低布局持有。