恩汎理財投資團隊

同亨為國內最大、世界第3大(僅次於Verifone及Ingenico)的刷卡機製造商，早期以 POS 機和其周邊起家，2005年打入FDC（First Data Corp）供應鏈，之後以刷卡機產品為主，成為除日本外，亞洲唯一有能力製造電子金融終端設備的專業廠商。產品線以金流管理終端產品、物流管理終端產品為主，金流管理終端產品的大客戶為北美最大簽帳卡公司FDC，佔整體營收比重逾7成，物流管理終端產品的主要客戶為IBM，佔整體營收比重約2成。

近年來，NFC(Near Field Communication，近場通訊)讀卡機的出現為刷卡機市場帶來新的突破，讓行動通訊裝置可以結合感應式讀卡機、感應式卡片等功能。自去(2011)年開始，Google推出「Google wallet」服務，利用手機內嵌的NFC晶片配合相關讀卡機，讓消費者使用手機付款，但由於NFC行動支付生態體系龐大整合不易，全面普及化的時間點尚待觀察。目前美國市場兩大行動支付體系，主要分為Google Wallet(Google)及ISIS(美國三大電信營運商)2大陣營，同亨為北美最大簽帳公司FDC的主要讀卡機供應商，更為FDC的NFC讀卡機獨家供應商，在FDC未來可望標得Google Wallet讀卡機案的期待下，同亨將為最直接的受惠廠商。

而近年為了因應另一大客戶IBM發展重心由硬體移轉到軟體，導致硬體市佔率逐年下滑造成營運衝擊，亦積極開發新客戶，去年新增日本NTT DATA和澳洲 Keycorp兩家新客戶，今年NTTData對營收貢獻已有較大的成長，預計可貢獻營收近新臺幣1億元，而日本市場的讀卡機1年需求約為30萬台，若雙方合作順利，NTTData未來將成為主要客戶之一；而澳洲的Keycorp則是系統整合與代理商，去年已有小量出貨，預計今年Keycorp的訂單可望較去年成長，成為另一營收成長動力。

受到NFC進展較原先預期緩慢的影響，使得同亨營收表現不如預期，今年前3季稅後EPS為1.57元，累計1~10月營收為新臺幣15.54億元，由於客戶對第4季下單轉趨保守，而大客戶IBM旗下POS部門遭Toshiba合併，有可能出現轉單，因此第4季的表現仍有待觀察，預估全年稅後EPS約會落在2元左右。

同亨的可扣抵稅率為19.35%，近5年來配息率都有9成的水準，平均配息現金股息2元，算是配息相當穩定的公司。目前NFC在Google大力推廣之下，雖離成熟階段仍有一段路要走，但行動支付將是未來趨勢，未來有望搭上行動支付的起飛趨勢，等NFC成為風潮後，同亨的營收可望會有爆發性的成長。