恩汎理財投資團隊

新巨(2420)為國內電源供應器廠商之ㄧ，主要產品為電源供應器及微動開關，以自有品牌Emacs(電源供應器)與Zippy(用在滑鼠與微動開關)為主力產品，行銷歐美市場。專攻少量多樣利基型工業級電源產品，訂單的穩定度較高，加上認證期、產品週期較長，也使得毛利率及獲利得以維持穩定的狀況，免於陷入消費性產品的殺價競爭，使得整體毛利率、獲利得以維持穩定的表現。

在微動開關產品方面，注重於汽車領域及週邊模組、家電及其週邊電器模組相關業務的拓展，近期受惠於通信及車用產品市場的復甦，日系、歐系及大陸車廠積極拓展市占率，需求增加；加上順利打入全球第一線車廠，使得相關產品的出貨呈現穩定成長的走勢。

在電源供應器產品方面，因專精於高瓦數、高效能、高使用壽命電源供應器的產品研發，提供客戶客製化的產品，主要客戶以主機板系統商、系統整合商、儲存設備廠商、機殼廠等；其次為ODM/OEM廠。受惠於雲端應用的崛起，對於高階電源的需求攀升，因其在電源供應器上的研發、及客製化經營模式的優勢，亦接獲多家國際級大廠伺服器訂單，可望帶動今（2013）、明兩年營運的穩定成長。此外，亦積極開發醫療、通信、遊戲機市場，擴展產品應用的廣度，以降低單一產業營運風險對整體營運、獲利的影響。

上半年合併營收為16.89億元，較去年同期衰退3.3%，但受惠於高階產品比重拉升，上半年毛利率為32.29%，較去年同期成長3.2%及匯兌收益下，上半年稅後淨利2.3億元。7~8越受惠於歐美伺服器訂單回籠，營收有緩步增溫的跡象。為因應新訂單的需求，1月買下藍天在五股的廠辦，初步規劃產能將擴增一倍，為受到現有租客的影響，預計明年才能實際投產。

目前歐、美客戶於雲端相關伺服器的需求相當不錯，高階產品的比重可望維持出貨水準，加上為了承接雲端相關的高階電源訂單預做的一連串擴產計畫（五股、美國廠區），都為其未來營運充滿不小的想像空間。雖然走的是利基性的電源產品，其客戶拓展的過程已產生產業競爭門檻，但對於不少的企業亦逐漸轉切入高利基市場維持獲利的競爭下，仍需持續追蹤市場景氣方向與歐美訂單的穩定度。

目前看來整體的營運狀況不差且獲利穩定，以每年約配發2元的現金股息計算，現階段的現金殖利率約6.5%，建議有興趣列為長期持有的投資朋友，可待價格回到合理買價時再進場布局，或是先進場佈局後，擬定後續加碼操作策略；想要價差操作的朋友，短線壓力約在33.2左右，若能出量越過，可望創短線新高。