恩汎理財投資團隊

國內最大飲料包材廠商宏全（9939），其基本資料請參考「看好東南亞市場的長線發展，可分批進場佈局」一文。

今（2013）年第2季受到氣候因素導致客戶遞延出貨的影響，合併營收47.65億元，較去年同期成長2.85%，成長幅度低於市場原先的預期，雖毛利率較上一季成長5.27%至19.56%，但整體上半年的毛利率，仍較去年同期小幅衰退2.55%；然受惠於營收成長8.17%、營業費用控制及匯兌收益的影響，上半年稅後淨利7.45億元，仍較去年同期成長21.53%。

看好東南亞市場當地PET包材普及率不高及內需市場的發展，為有利於與當地客戶的發展、維繫與營運成本考量，除原有在印尼的3個工廠外，正積極計畫興建第4座新廠，預計明年第4季開始投產；有關大陸飲料包材布局方面，仍積極拓展新客戶訂單，持續分散營收來源，避免單一客戶營運狀況對營運獲利影響過大，今年新增的當地知名涼茶品牌訂單，可望降低統一實分食訂單的影響。

展望後續營運，從7~8月合併營收34.88億元，較去年同期成長3.72%來看，加上大陸、東南亞市場的季節性需求回溫及原物料仍處在相對低的位置，9月及第4季的整體營運可望仍較去年同期成長，全年整體營收約成長8~9%左右，在毛利率及營業費用不變下，稅後淨利約在14億元左右。以目前配息率約6.5成及全數現金的習慣來看，明年仍有配發3元現金股息的能力，對此標的有興趣的投資人，可趁目前該企業處在高資本支出（擴廠）及新競爭者影響，獲利及發展有疑慮時，趁價格回檔挑個喜好的價格逢低進場佈局。