恩汎理財投資團隊

聯鈞光電（3450）為全球知名的高階專業雷射二極體封裝測試廠商，營運項目分為光資訊、光通訊及光檢知三大領域，主要產品為光儲存雷射二極體、光通訊雷射二極體及工業用雷射二極體之封裝、測試及銷售，去（2012）年併入捷敏半導體切入NB應用，拓展營運規模。目前光通訊產品（專長於TO-Can封裝與OSA封裝，主要應用為光纖傳輸）為營收主要來源，佔整體營收逾7成，亦為營收成長主要的動力來源。

今年上半年雖受到大陸官方改革城鎮化及地方債務問題的影響，使得大陸光纖採購標案時程受到延宕，致使PON設備的需求收到影響；但因合併綜效顯現，上半年合併營收24.3億元，年成長104.26%，合併毛利率18%，較去年同期上升20%，惟仍較去年全年稍低。惟下半年在大陸光纖採購案陸續開出，且以GPON為主要採購對象（收益較EPON為高）；加上下半年遊戲機產業新機上市及低毛利的NB、PC產業進入淡季下，整體營運獲利表現應可持續成長。下半年往往為其營運旺季，從第3季合併營收達15.88億元，較上一季成長17.46%的表現來看，似乎今年仍可維持過往營運循環的表現；第4季在遊戲機備貨需求與GPON產業趨勢回溫下，3D感測元件出貨可望維持高檔、PON設備出貨需求回升，下半年的產品組合毛利率優於上半年，而上半年毛利率已較去年同期成長20%的表現下，整體下半年的獲利成長表現非常值得期待。

目前股價受到第3季獲利下調及NB、PC產業進入淡季的影響而下滑，有興趣的投資人不妨可評估後順勢進場佈局，此股股價波動幅度劇烈，有興趣操作的投資人應做好資金控管並持續追蹤第3季獲利發布及第4季營運狀況，視實際營運獲利情形做出操作調整。