五鼎(1733)為國內第一大血糖測試儀製造商,主要利用專利生物感應技術研發及製造檢測儀器與檢測試片等,並以代工方式為全球血糖機大廠生產製造血糖測試儀與測試片,詳細的個股基本資料,詳見「五鼎個股介紹」一文。

受到美國健保法案延宕影響,自2012年下半年起整體營運便大受影響,造成去(2013)年整體營運衰退,1~12月合併營收18.29億元,年減9.72%,加上產業進入紅海市場,同業削價競爭激烈,以公布的前3季財報顯示,毛利率較2012年同期大幅衰退22.5%,稅後淨利3.41億元,年衰退幅度達14.11%,表現差強人意。以去年第4季合併營收3.54億元,較前一季衰退22.03%;同時較2012年同期衰退26.56%來看,在毛利率衰退下,是否可以維持4億元的獲利,挑戰度相當的高,預估稅後EPS約落在3.8~4元左右。

考量血糖產品已是紅海,在儀器採贈送、同業競爭下,未來毛利率趨勢還是會下降,為求整體營運、獲利的突破,除持續積極的耕耘歐美新客戶外,也持續研發產品的新應用,目前已成功開發具GPRS無線傳輸功能的血糖儀,更期望未來可以結合醫療電子與居家檢測相關產品,以便於提供病患更完整且具遠端照護的檢測服務,朝向全方面的遠端照護發展。除了持續深耕遠端照護外,亦跨足農業(農藥殘餘檢測機)、環保(100%由生物提煉而成的塑膠材質)、及醫藥(中草藥的研發)等新領域,預估在陸續增加產品組合的多元性之後,未來將可有效提昇生技發展自有品牌的市場競爭力,並帶動整體營運、獲利的成長。

展望今(2014)年營運,在美國健保方案可望過關下,加上新客戶的訂單加持,整體營運有機會回溫,但在產業競價的惡性競爭下,整體毛利率的表現可能不若往年,但若整體營收回穩,未來在新產品線發展逐漸成熟下,長期來看,將有助於其營運獲利的穩定,因此投資朋友仍可將其列為長期追蹤的對象。短線欲操作者建議於68元左右分批佈局;區間操作(調整)則以本益比12~19倍、殖利率7~4.5%間為操作參考。

20140218五鼎經營績效  

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