五鼎（1733）為血糖檢測設備代工廠，產品以血糖試片、血糖機、遠距血糖檢測產品為主，其中血糖試片及血糖機佔整體營收逾8成，團隊曾在去（2013）年初提出其營運狀況有回穩的看法，惟其表現僅在上半年表現良好，下半年完全陷入了大衰退的窘境，全年合併營收18.29億元，年減9.72%；稅後淨利3.71億元，年減29.06%，整體營運表現再陷入衰退。
綜觀全球血糖檢測設備屬於產業成熟市場，前4大廠商（Roche、J&J、Bayer、Abbott）已擁有整體市場85%以上的市佔率，使得國內代工廠除了產品需通過相關認證外，再來就是必須提高、維持產線的良率，以維持獲利狀況。雖然全球因為文明的進步，使得血糖測試的需求有逐年成長的趨勢，但在大廠的分食下，小廠要推自有品牌，自有其難度，因此該企業仍以代工為主，自有產品為輔的經營方式營運。雖近年大廠為維持市佔率，有可能擴大對外釋單，對其營運產生正面影響，但同時，大廠為維持獲利，也將造成其產品ASP的下降。從其毛利率逐年下降，去年加上美國醫改政策的實施，血糖檢測設備價格亦承受壓力，使得毛利率的表現更是雪上加霜，大幅下滑22.11%，今年第1季甚至更降至26.94%，看來若是自有品牌比重無法拉升；亦或是沒有新的產品問世，未來其毛利率的表現能否再回到30%以上，將值得觀察。
雖目前的客戶中，來自日系客戶的訂單較美系客戶來的穩定，但為了脫離血糖檢測產品的價格藍海，除了自有產品的發展外，亦積極發展遠距照護產品，冀望以未來發展性高、毛利率亦較高的產品，來彌補獲利能力日益下滑血糖測試代工產品所造成的獲利下滑，以目前季毛利率（累）的變化來看，仍是處於負成長率的情況。
展望今年營運，在美國醫改降低對血糖檢測設備補助金額確定下，美系客戶的提貨應會開始回升，在今年新增歐系客戶的帶動下，營收是否可以止穩，以目前1~5月合併營收7.11億元，年減19.08%來看，似乎並不太樂觀，但唯一慶幸的是，5月營收1.61億元，已有回溫的跡象，再來就得觀察毛利率落底的時機了。至於高毛利率的遠距產品何時能開始貢獻，將有待其市場的開拓，一般來說，應該仍以歐、美先進國家為主，畢竟在成熟醫療體制的地區，遠端醫療、照護產品的市場較大，短期內應不會有太大的效益。
整體來說，其營運、獲利未見明顯見底，建議有興趣的投資人暫且觀望，已經長期持有者，不建議立即加碼；未持有者，先去找其他標的吧。團隊有興趣的操作區間為本益比12~19倍、殖利率7.5~4.5%，區間操作。
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