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錦(1582)為全球樞紐製造商龍頭,主要產品包含LCD顯示器樞紐、電視外殼和底座、AIO電腦之樞紐、家電、事務機器和汽車零組件等塑膠射出之模具,為鞏固與客戶合作關係,分別與日系和陸系客戶合作開發金屬底座。以Monitor樞紐、底座為營收要來源,占整體營收逾6成另有30%為TV及AIO相關產品

去(2014)年受惠於LCD Monitor產品組合改善,捨棄低階規格朝高階機種靠攏;TV Monitor業務則受惠共同開發金屬底座的優勢,順利提升產品滲透率。去年合併營收達100.74億元,較2013年成長11.27%,創下歷史新高;毛利率在營運策略奏效下,成長3.63%達22.84%,稅後淨利率大幅成長17.87%8.51%,董事會決議配息發放現金股利4.5元,以目前股價57元左右計算,現金利率達7.89%。

今年第1季受惠LCD Monitor出貨單價上升帶動及TV金屬底座產品優勢,合併營收21.6億元,年增9.17%;毛利率和去年同期比成長7%,因業外收益的挹注,稅後淨利率成長15.72%達7.36%,稅後淨利1.59億元,年增26.19%,稅後EPS1.06元。

展望後續營運,

惟在PC市場持續萎縮以及全球TV市場趨近飽和,加上部分TV客戶簡化機種設計,拉低相關技術門檻,使得競爭者增加,影響出貨量,均讓團隊擔憂今年整體營運恐難再有大幅度的成長,第1季恐為全年獲利最佳的1季。

雖如此,然其在與客戶建立合作關係下,原訂單維繫仍具競爭力,

加上為提高產品獲利能力與競爭力,在AIO PC樞紐底座方面,積極拓展商用領域客戶;並積極進行垂直整合及廠區兼組裝產線的配合,增加零件自製比重,降低生產成本,提高價格競爭與營運效率,只要訂單不萎縮,仍可有效維持、甚至提高獲利能力。

與伍豐8076)合作的福利彩票機業務相關執照仍未通過,短期貢獻度低跨足新領域,雖有大題材,然因認證及相關執照通過時間冗長,短時間難有貢獻,也有可能是雷聲大雨點小,無疾而終;因此有興趣的投資朋友,仍應將關注度放在本業方面,PC和TV市場動能有限,惟在整體產品組合優化、降低營運成本及費用的營運策略下應可對毛利率及整體獲利有正面的效益

雖未來營運、獲利成長動能有限,考量股價已下修29.62%,接近市場操作區間的下緣,有興趣的投資朋友,在持續追蹤其營運、獲利狀況下,仍可在自己可接受的價格下,逐步布局。

20150618信錦(修)

 

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

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