恩汎理財投資團隊

時進入第2季尾聲，也是開始進入除權息的旺季，有些人對除權息很期待，一股腦的追逐高殖利率的標的；有些人則嗤之以鼻，認為在除權息後，價格會下降，不過就是左手換右手，其實沒甚麼差別。

但其實，也就是這個左手換右手的動作，還真的有差別！

從手頭資金的角度來看：

當手頭資金為20,000元，買進市價20元的股票1,000股，然後手頭就沒錢了。

參與了1元的除權息後，還是持有1,000股的股票，但手頭卻有了1,000元。

至於這1,000元投資人要再投入買進股票（再買進可選同個標的，或者其他標的皆可），還是用作他用，但總是有錢用，這也是很多人常講的現金流。

從資產總值來看：

買進市價20元的股票1,000股，手頭沒錢，股票市值即為資產總值，為20,000元。

除權息1元後，市價會降到19元，股票市值為19,000元，加上投資人拿到的1,000元，資產總值仍為20,000元。

這也是左手換右手的意思，也就是其實參與除權息，對資產總值並沒有影響。

然後就投資人也就懵了，所以到底該參加除權息？還是不參加除權息？

那就得看投資人對投資這件事的需求是甚麼了。

這不廢話嘛？沒錯！還真是廢話，但就是在這廢話的那個前提，可是一堆自擁投資門派們，常常藉此互槓的題材呢。

若是再把股價變動納進來，又可將這幾派人的唇槍舌戰再向上提升一個等級了。

在投資市場中，我是想要握有相當的股數，因為可以藉著股價的變動，讓整體資產市值成長；同時，我又需要現金流來維持及提升生活品質。

畢竟資金只有一套，所以只抱著不賣，錢除了不夠用外，還無法存錢，很難生活下去；而要我只作價差，有些個股又還頗有未來性，也許是3年後，又或者N年後，但這些又不一定在未來會實現，因為走到一半就夭折的情況，也不是少數。

因此就演變成了現在這樣的操作方式，挑選自身營運循環中，處在循環向上的標的買進，在循環反轉時，收回投資本金+部分價差受益，一來維持基本投資資金持股，二來創造現金流，三者還可以持有相當的股數參與標的的收益分配。

當然若是不小心，一忙就多了幾套的套房，那至少還有基本的現金流（股息），可以讓我禁得起等待。

在實際的操作中，若現金股利取出他用、不再投入，僅僅單就價差換股操作，整體持股市值會有怎樣的變化呢？這當然都不一定，但目前這樣的操作進入第11個年頭，目前看起來整體操作表現還算不錯。

以2023年5月22日正新收盤股價在今年新高時市值佔整體市值約15.41%（圖一），至6月1日除息後填息，6月7日收盤價市值佔整體市值約14.69%（圖二），但這卻不是賣股所導致的占比下降，而是因為除權息，也就是強制將市值藉由不賣股的方式，轉成現金入袋（當然也有因其他個股比重提升所產生的變化）。但在股息不再投入下，市值就會減少嗎？在調整持股比重下，仍可以看到6月7日收盤時，整體持股市值仍較5月22日持股總市值為高，所以仍然是可以得到，持股的調整仍是影響整體市值變化的主要因素。

這也是讓自己對於以1筆原始投資資金，股息不再投入，僅透過持股轉換，價差收益分配，到底能創造出怎樣的投資資產，更有興趣的、持續的在目前的操作模式耕耘下去。

圖一：2023年5月22日持股總市值

圖二：2023年6月7日持股總市值