恩汎理財投資團隊

世禾（3551）科技股份有限公司為國內設備零組件清洗龍頭廠，主要業務為高科技設備零組件之精密清洗與專業再生處理，專長在於物理氣相沈積（PVD）製程，透過其所提供精密洗淨及再生處理服務，可提升設備零組件使用壽命並降低採購新品零組件頻率，客戶以半導體、面板、光電產業及太陽能產業為主。

今（2023）年上半年營運，受到半導體、面板產業庫存去化雜音影響，整體營收表現平平，第1季合併營收5.75億元，年減0.21%；毛利率雖較去年同期上升，但營業費用的增加抵銷了毛利率上升的優勢，加上無去年同期的匯兌收益挹注，獲利不增反減，稅後淨利0.81億元，年減11.96%，稅後EPS為1.44元。

展望後續營運，主要客戶之一台積電赴美設廠，公司已表達因成本考量，不會跟隨至美國設廠，雖短期少了這題材的想像，但赴美限制多，加上製造業赴成熟市場設廠，在硬體及人事成本上，本就頗具挑戰，且台積電美國廠是否能順利運轉尚有待觀察，以其在設備清洗產業的經驗與能力，好好的維運及挑選符合自己產業的市場設廠，就獲利角度而言，不見得是壞事。

以目前客戶端產品庫存去化漸入尾聲，整體營運獲利的表現仍頗具水準，且客戶端對景氣的看法多以下半年優於上半年來看，只要上半年整體營運獲利表現不要太差，全年的獲利表現仍有機會持平至成長。

董事會已通過配發3.2元現金股利，上週五（6月9日）股價放量上攻接近70元附近，對照歷史平均殖利率區間6.08%~3.33%，想追價的投資人應留意股價已近殖利率區間中間價位置。雖然洗淨設備聽起來似乎不是甚麼高科技產業，但因為半導體、面板等科技產業的設備都相當的昂貴，加上每個部件使用的清洗配方都不同，尤其新製程的設備，都是在使用過程中陸續發現問題，這時便需要設備洗淨廠跟客戶共同討論處理方式。因此，如何讓工件同時達到損壞率降低、壽命延長，這些都必須有相當的經驗累積與研發投入，才能實際達成客戶需求。這也使得設備清洗業務均需得到客戶的認證，而當認證通過後，客戶也會以這些廠商為主，訂單的延續性相當穩定，適合列為長期投資的標的。