恩汎理財投資團隊

和益主要產品為洗衣粉、洗潔精等民生用品，這類產品均屬於基本民生消費用品，雖受景影響相對較低，但仍會對整體營運產生相當的影響。綜觀目前全球景氣狀況，看似多空參半，但相關資訊都隱約地透露出衰退或停滯的警訊，對於景氣的走勢應以保守看待為佳。

今(2012)年上半年受到原油上漲的影響，導致產品原料苯、正烷屬烴等成本墊高，加上無法將相關成本順利轉嫁，壓縮了產品利差空間，雖然營收與去年同期相當，但在成本上升壓縮毛利的影響下，上半年稅後EPS僅0.68元，低於去年同期水準(衰退32%)，表現不盡理想。

第3季受到由於歐美需求較佳(尤其美國)，使得歐美苯價高於亞洲，套利交易使得亞洲苯價持續走強，加上亞洲五大SM廠將於第4季陸續進行歲修，預期上游苯廠商將會趁勢漲價，造成苯價再創新高。因此，以苯為主要原料的和益，第4季的營運勢必大受挑戰。

展望未來營運，雖原料成本的不利因素影響著第4季的獲利，但仍可追蹤轉投資子公司聯超(供應氫化石油樹脂原料)擴大產能後的獲利狀況，及與日本豐田通商合資的越南的烷基苯磺酸廠新廠營運狀況對後續企業獲利挹注的影響，若運轉順利，將對公司獲利有相當的助益。

今年前3季稅後EPS為0.92元，在第4季原料成本上升的影響下，預估全年稅後EPS應尚能維持在1.2元左右。以過去配息率約80%(現金：股票＝45：55)，明年可望配發現金股息約0.45元，11月1日收盤價15.8元計，現金殖利率約2.8%(加計股票價值則約8%)，目前股價低於內在價值(18.59元)，可扣抵稅率約19%，建議有興趣的朋友，可追蹤至11月營收公布後，再計算合理價格伺機布局。