恩汎理財投資團隊

聯強（2347）國際股份有限公司為國內知名3C電子產品之銷售、配送、維修、量身訂做即時生產之專業通路廠商，應用其在通路領域深耕逾30年的豐富經驗，發展出自有的銷售、通路及維修一體經營模式，使其成為亞太地區市占第1、全球市占第3的通路廠商。

今（2015）年上半年受到PC產品需求不振、平板銷售大幅下滑及大陸市場銷售衰退16%的影響，合併營收1,433.23億元，年減8.17%，在產品組合較去年同期優化下，毛利率略增7.25%至3.7%，受惠轉投資及其他業外收益挹注，上半年稅後淨利24.57億元，年增14.6%，稅後EPS為1.55元。第3季營運受惠Skylake中、低階主流機種的上市，帶動PC的需求小幅回升，加上因應大陸十一長假的拉貨效應，第3季合併營收達847.09億元，較上季成長15.27%。

展望第4季營運

以往上、下半年營收比重約為54：46，但在Skylake上市的效應下，預期第4季營運應與第3季持平，全年合併營收介於3,110~3,130億元間，在產品組合中，毛利率較低的消費性產品及IC元件比重下滑下，毛利率略升；加上ERP系統與運籌中心的效益逐漸浮現，整體獲利約落在50.83~54.17億元，稅後EPS約3.2~3.41元，以平均配息率約81.5%計，約配發2.6~2.8元現金股利。

目前股價落於企業價值的低估價附近、低於團隊操作區間相對低價格，惟需留意大陸市場景氣狀況及人民幣開放後走勢對其整體營運、獲利的影響。

資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股