恩汎理財投資團隊

在「積極拓展新客戶及擴廠，短期問題帶來機會」一文中，團隊預估宏全（9939）去（2013）年全年營收年成長約8~9%左右，若達成其稅後淨利仍有機會達到14億元。可惜在全年營收公布後，全年合併營收為166.06億元，年成長僅6.55%，稅後淨利僅11.3億元，稅後EPS為4.27元，表現不如預期。

目前主要戰場為大陸及東南亞市場，在大陸市場競爭越來越激烈的情況下，加上主要客戶之一的統一，將其訂單轉回由集團的統一實生產的影響，致使在大陸市場的營運、獲利表現不如預期；惟在積極開拓當地新客戶已有成果下，以大幅度降低統一訂單流失的影響，但未來的表現如何，還得視其與新客戶間，是否能有更擴大合作的機會，以及舊客戶能否繼續維持，才可視為明朗。

另外，看好東南亞市場的潛力，積極拓展東南亞市場的市佔率，雖當地市場仍保有近20%的成長率，但在與競爭者搶攻市占率過程中，持續的拓展新廠，造成認列折舊、費用增加等因素，使得整體的獲利狀況受到侵蝕，表現不如預期的佳。但在資本投入設廠相繼完成，並開始投產下，在市佔提升及產能利用率增加下，今年在東南亞市場的營運可望再成長20%，將有利於獲利狀況的回升。

展望今年的營運，在大陸市場及東南亞市場競爭日益激烈下，如何開拓新客戶及鞏固原有的客戶，維持產能利用率、拉升營收的成長，將是未來營運、獲利的觀察重點。在今年1~2月合併營收達26.47億元，年成長11.29%的表現下，今年的營運狀況應不至於太差。另外統一訂單移轉的影響在今年度也將大幅度的降低營運變數，但在原有客戶的變數上（如傳一陣子的百事可樂），則仍有待持續觀察。

目前董事會已經通過配發2.5元的現金股息，以昨（3月31日）收盤價66元計，現金殖利率約為3.79%，以當下的營運、配息狀況，實在不吸引人；但以其目前在大陸、東南亞市場佈局的狀況，加上單一客戶比重逐漸降低、每年獲利、配息都屬穩定的營運情況，團隊仍將其納為關注名單，留意其股價拉回及營運表現的狀況，俟相對便宜價格及視資金使用狀況，進場佈局。