程泰(1583)主要從事CNC車床製造,以自有品牌「GOODWAY」、「YAMASEIKI」行銷全球,現為國內規模最大的專業CNS車床製造商。主要產品為CNC(電腦數位控制)車床,包括低階標準型機種(2~3軸機種)與中高階複合型機種(4~9軸機種與車銑複合機等),分別佔營收比重7成與3成,廣泛應用於精密機械、汽機車、3C電子及航太國防領域。在低階機種市場受到大陸、東歐及其他第三世界國家之市場競爭威脅下,積極轉型朝向開發大型、新型泛用機及附加價值高之車銑複合加工機型發展,公司自製之銑切動力刀塔及雙主軸/雙動力刀塔切削中心機均已獨步全國。

2010年下半年,受惠日圓升值,產品價差拉大至7成,使產品得以取得高階車銑複合機訂單,成功打入日本高階市場。此外,研發之「走心式車銑複合機」亦已應用於醫療、鐘錶、半導體零件,以臺灣、土耳其、東歐、荷蘭及義大利為主力市場。

集團分工方面,程泰主要負責CNC車床製造,亞崴則為國內最大龍門型加工機供應商,集團目前在全球有45家代理商,在積極推動自有品牌與分散市場的策略下,使得中國大陸(20%)、歐洲(20%)、美國(15%)、中東(20%)、亞洲(15%)及國內(10%)各市場佔集團營收比重非常平均,較不受單一區域景氣坡動影響,使得程泰(1583)、亞崴今(2012)年上半年營收分別成長42.41%及25.52%,為目前工具機族群少數持續成長的公司。

年初團隊報告2012年工具機產業研究指出兩岸簽訂ECFA臺灣出口至大陸工具機可降至零關稅,近期團隊研究發現,大陸雖已與臺灣簽訂ECFA,但所開放的工具機種,都是較不具毛利的低階機種,加上機械業早收清單的107項當中,工具機只有19項,但卻不包括國內廠商最大量的「加工中心機」,雖外銷至大陸的金額提升,但卻無法創造較大的收益,這也是程泰不以單一市場為主軸的主要原因。

程泰6月營收3.22億元,年增26.57%,1~6月營收年增42.41%,第二季在毛利不變下預估稅後EPS約為1.56元,預估全年EPS約可達5.5元,以工具機歷史本益比在10倍來看,7月14日收盤價44.9元計,本益比僅8.16倍,加上目前訂單能見度至11月,短線應仍有上漲空間,但成交量低需留意流動性風險,團隊建議可列為衛星持股少量佈局。

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