恩汎理財投資團隊

半導體材料商崇越(5434)主要受到下游被動元件廠的電子材料訂單趨緩（月減3成）的影響，7月營收較上月減少5.59%。從目前出貨的產品組合來看，以半導體相關產品及電子材料為大宗，分別佔整體營收的75%及15%，其他則分布於太陽能、LED及環境工程等。因此整體營運受到半導體景氣影響甚鉅，今（2012）年受益先進製程需求強勁，推升12吋晶圓出貨量大增，晶圓代工廠產能滿載，綜觀台積電及聯電對第3季的展望，晶圓代工廠稼動率仍維持高檔，加上台積電新廠陸續落成，對先進製程耗材仍有迫切需求，預估第3季營收仍可小幅成長5~8%。

另外，隨著美光收購爾必達案確定，記憶體產業不穩定因素將逐漸淡化，預期記憶體產業的表現將可逐步回到正常軌道。第2季營收37.89億元，季增23%，由於4月認列一筆工程虧損，估計毛利率將較第1季小幅下滑，稅後EPS約為1.5元；1~6月營收68.69億元，較去年同期衰退3.33%，上半年稅後EPS約2.79元，較去年同期衰退10.8%。

追蹤下半年半導體景氣狀況，從台積電7月營收485.25億元、聯電7月營收96.13億元觀之，均持續成長，預期下半年半導體整體營運狀況仍可維持在一定水準，全年營收可望較去年持平至成長2~4%，稅後EPS約5.5元左右。