巨路(6192)國際股份有限公司為國內知名程控與電子材料通路商,主要經營系統整合工程服務、程控儀器買賣及電子及通信元件之經銷代理。為全球最大程控製造商Emerson在我國、大陸東北及華北地區的獨家代理商。近年積極調整生產線,產品結構比重現為程控儀錶暨系統工程佔74%、電子通訊元件佔26%。
去(2015)年受到景氣復甦不如預期、石油價格崩落,石化產業資本支出遞延、國際工業投資衰退影響,合併營收53.36億元,年減10.56%,毛利率在營收結構持續改善下,年增2.19%,稅後淨利5.77億元,較2014年小幅衰退8.99%。
今年營運隨著全球油價反彈,石化產業客戶在工業精密儀表投資,已有明顯改善。上半年程控事業新接訂單涵蓋國內/大陸半導體廠專案、核電廠升級專案,以及中東/東南亞等區域之石化廠專案。
今年上半年營收雖仍較去年小幅衰退4.91%至23.32億元,然在客戶出貨正常及電子通訊事業持續調整產品結構下,整體毛利率持續上揚至27.98%,帶動稅後淨利達2.39億元,年增14.35%,稅後EPS為2.02元。
展望未來營運,受惠於大陸一帶一路政策,在大陸客戶參與基礎建設下,陸續接獲電力、天然氣建設等相關訂單,有利於下半年營運成長力道的表現;
為維持獲利的穩定,持續槍攻利潤較佳的維保服務市場,除現有雲林、高雄及大連維修廠外,桃園新廠已於7月加入營運,可望提供各地客戶更全面的服務;
大陸市場日漸高漲的公安與環保意識,當地客戶亦開始重視生產效率及環保(Efficiency and Environment),預期有助於高階控制儀錶、系統及服務性事業的推展,近期陸續簽下多家大廠的「維護服務合約」,使得維保服務營收佔程控比重持續上升(目前約35%),有助於程控事業獲利結構再成長。
近年營運策略持續朝向團隊偏好的追求獲利而非營收成長方向,即使上半年出現「營收小幅衰退」的情形,但「獲利卻是成長」。目前大陸程控事業新接訂單金額已逐漸回升,顯示大陸東北及內蒙工業投資可望在下半年復甦;而電子通信事業部分,在存貨及產品線策略控制得宜下,各產品線毛利率及獲利均明顯改善。整體而言,今年營運將較去年穩定回升,目前價格低於低估價,看好未來獲利改善,建議有興趣的朋友可納入口袋名單觀察,伺機布局。
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