佳總(5355)為國內PCB廠,過去主要經營印刷電路板產銷業務,但受到同業低價搶單的影響,於2010年積極轉型為LED相關應用領域廠商,以製造LED鋁基板產品(MCPCB)為主。從今(2013)年第1季的產品結構來看,散熱鋁基板占整體營收比重已逾8成,產品主要應用在LED TV、NB、監視器、照明用Light bar等;而原本傳統PCB產品(主要應用在通訊、工業及汽車電子等領域)已降至不到2成。

在散熱鋁基板的產品組合上,主要分為背光應用及照明應用2大領域,在背光應用方面,受惠LED TV滲透率逐年升高下(今年可望突破90%),加上近期TV市場以大尺吋電視為主要銷售產品,因此對散熱鋁基板的需求相對大幅提升;而照明應用用途散熱板的表現上,從今年初出貨至今,出貨比重已成長1倍,預估在市況不變化,全年的出貨將會再成長1倍,全年照明應用用途散熱板將可望佔整體營收逾15%。在全球LED基板市場規模持續成長下,預期未來散熱鋁基板的需求也將持續成長,有利於未來的營運成長。

今年上半年合併營收達7.89億元,較去年同期成長39.43%,受惠新臺幣貶值的影響,毛利率可望維持在25%左右,加上第1季處分了閒置的桃園市二廠的土地建物,處分利益達2,200萬元,若順利於第2季認列,則預估上半年的獲利可望逾1.4億元以上,稅前EPS約0.87元。觀察目前的市場情形,雖照明市場有LED晶粒價格下滑、需求提升的利多因素,但電視市場卻有大陸取消對電視節能補助的不利因素,在此消彼長的情況下,對於未來整體散熱鋁基板的出貨影響為何,還需要再多加觀察,畢竟照明跟背光應用的毛利有很大不同。惟整體而言,今年的營運、獲利狀況仍然是可以期待的。

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