公告版位
恩汎(earn fun)理財投資團隊在此部落格所提供的資訊,係均由團隊成員依據自身的研究方法、公司拜訪、市場消息追蹤及操作原則撰寫,且為特定日期所為之判斷,有其時效性,邇後若有變更,將不做預告或主動更新。 本部落格所有資訊主要提供本團隊成員交流使用,拜訪本部落格之投資大眾於決策時應審慎衡量本身風險,並就投資結果自行負責。本團隊不保證其完整性及精確性,且不提供或嘗試遊說投資大眾做為買賣股票之投資依據。 *本團隊文章歡迎引用、轉載,但仍請在引用及轉載時註明出處,感恩。

目前分類:1710東聯 (7)

瀏覽方式: 標題列表 簡短摘要

東聯(1710)化學為國內亞東集團主要成員之一,主要產品為乙烯下游衍生物EG、特化產品(EC、EA、EOD)、及工業氣體等。目前為國內第2大EG製造商、亞洲最大EA(乙醇胺)製造商及全球最大EC(碳酸乙烯酯)製造商。

20140424東聯經營績效

近兩年整體營運受到大陸持續新增PTA產能,上游原料PX的新增產能卻遠遠無法跟上及需求不振的影響下,造成產品的利差不佳,使得整體的獲利狀況呈現衰退的走勢;惟在大陸下游聚酯業市況逐漸轉佳,以及華東地區EG庫存下跌及原料在供給增加下,利差有回升的走勢,加上其屬於一貫化製程,更有利於產品利差的表現。

文章標籤

恩汎理財投資團隊 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(12) 人氣()

國內EG大廠東聯(1710)今(2013)年初由於亞東石化(上海)生產的PTA以及EA需求不振影響,認列轉投資虧損,影響第1季整體獲利,稅後純益年減55%,每股純益降至0.26元。幸而上半年本業EG(乙二醇)的行情回穩,挹注獲利,累計合併營收仍達71.66億元,整體仍成長2.26%。

從產業整體需求面來看,大陸EG市場1年需求高達1,000多萬公噸,目前自給率不到4成,今年大陸僅新增70萬公噸,中纖新產能20萬公噸,以EG年新增需求5~6%來看,目前仍有成長空間。從供給面來看,第3季起適逢亞洲EG廠約年產300萬公噸需歲修,EG大廠南亞EG 4廠大修,供給量也減少。在供需吃緊、原料乙烯價格走滑以及下游聚酯化纖業需求加溫下,EG在7月現貨報價漲幅上升6.21~12.7%,創波段新高,每噸利差達150~200美元,由於利差提升,本季開始的營運可望逐月增溫。

在轉投資事業表現方面,轉投資的遠東聯石化(揚州)預計於明年底完工,屆時將可提供年產50萬公噸的EG,可望大大挹注營運。此外,亦斥資20餘億元擴建特化品生產線,其中高雄廠的EO(環氧乙烷)明年投產,下游的EOD(環氧乙烷衍生物)則擴建2倍,產能從10萬公噸增至30萬公噸,氣體產量也增1/3達40萬公噸,都將成為未來主要的成長動能。惟亞東石化的PTA短期內需求仍無好轉跡象,預期仍將繼續虧損,影響整體獲利的表現。

文章標籤

恩汎理財投資團隊 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(6) 人氣()

國內及亞太地區EG及EO衍生物石化產品供應大廠東聯(1710),去(2012)年上半年在EG報價大幅下滑,使得營運獲利表現大幅大幅衰退。第3季又進入亞洲裂解廠歲修高峰,原料價格無法下降,原以為季末歲修相繼結束,營運可望回升,卻又受到12月歲修的影響,造成12月營收僅8.98億元,較2011年同期衰退22.38%,整體第4季營收為30.47億元,較第3季微增7.4%,全年營收衰退11.55%,營運表現不如預期,即使有EG價差回升的利多,獲利仍不樂觀。

在供給消息方面,在中東及南韓EG廠分別進入為期1~2個月的停產歲修期下,全球減少約180萬噸的EG產能,預估將影響全球4~5%的供給。至於需求面消息,農曆年前聚酯業的補庫存效應,及PET瓶將在第2季進入旺季,在部分商品需求增加的情況下,上半年的EG價格將相對有支撐。惟整體下游需求仍不明顯,EG報價要大漲以擴大利差,若無強勁的需求刺激,將不太可能。

大陸轉投資事業表現方面,亞東石化(上海)生產的PTA,受到今、明兩年大陸將持續新增PTA產能,但上游原料PX的新增產能卻遠遠無法跟上的影響下,預期產品價差仍將處於不利的情況;而亞東石化(揚州)方面,則受到EA需求不振的影響,加上該廠為單一產品廠,缺乏垂直整合優勢,預期今年大陸轉投資事業仍將繼續虧損,影響整體獲利。

文章標籤

恩汎理財投資團隊 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(7) 人氣()

東聯(1710)為國內及亞太地區乙二醇(EG)及環氧乙烷(EO)衍生物石化產品供應大廠,亦為全球最大碳酸乙烯酯(EC)製造商,國內主要競爭對手為南亞及中纖等公司。

今(2012)年初在市場急凍的影響下,EG報價大幅下滑,使得整體獲利大幅衰退。第3季進入亞洲裂解廠歲修高峰,使得現貨市場乙烯價格獲得支撐,幸進入第3季末歲修逐漸結束,在供給獲得改善下,乙烯報價於10月中開始走跌,加上受惠於整體原物料行情略微回溫,反使EG報價開始走升,雖目前下游聚酯纖維需求面並沒有改善,但近期傳出南亞產能出現機械故障,造成報價上升,反而擴大了EG的現貨利差,加上大陸、歐洲、美東地區受暴雪冰封,炒熱抗凍劑需求,預期第4季本業獲利將有機會回升。

業外轉投資上海亞東石化部分,這兩年將是大陸PTA新產能集中投產的時間,預估將會有約1,800萬噸的新產能開出,這樣的數字幾乎是目前產能的一倍,在PTA需求仍然不振的情況下,供過於求的問題將會更加明顯。目前大陸PTA整體開工率已下滑至70~75%,現貨利差的下滑幅度也呈倍數下跌,部分廠商為了轉嫁成本正計畫未來的合約報價參數將加入PX的報價,期望可以轉嫁成本,惟目前下游聚酯廠商營運同樣艱辛,在需求持續不振下恐難順利轉嫁,再這樣下去,PTA廠將出現虧損的狀況。

文章標籤

恩汎理財投資團隊 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(4) 人氣()

東聯(1710)為國內及亞太區乙二醇及環氧乙烷衍生石化產品供應大廠,亦為國內三大乙二醇(EG)製造廠之一,年產能25萬噸。除乙二醇外,還有特用化學業務-乙醇胺(EA)、聚碳酸酯(PC)與環氧乙烷(EO)衍生物等產品。EG主要用來生產聚酯纖維、保特瓶及包裝用薄膜、抗凍劑,應用比重以聚酯纖維為最主要,約占其整體營收約50%~60%。在轉投資方面,亞東石化(上海)主要生產純對苯二甲酸(PTA);亞東石化(揚州)則以生產乙醇胺為主。

今(2012)年全球乙二醇產能將以亞太區域為大宗(佔全球產量約43%),為全球增長最大的區域,其中以大陸為主要增長來源;另外沙烏地阿拉伯與伊朗在2009~2012年陸續開出百萬噸等級乙烯的產能,也使得乙烯的產量大增。新增產能大幅開出將影響產能利用率,若是經濟景氣得以復甦或是維持,產能利用率將可獲得支撐。惟綜觀全球景氣,雖大陸乙烯產量仍小於需求,但歐債與大陸經濟成長率面臨保8的雙重影響下,全球產能利用率將邁向近10年來的低水準。同樣的,在各區域新產能持續開出下,將造成產品價差縮小,以今年第1季遠東區乙烯每噸價(約1,200美元)及乙二醇每噸價(1,050美元)與去年水準相當,即為產能供過於求所導致。

東聯上半年營收63.93億元,年減9.35%,但上半年獲利卻衰退了68.37%,主要係受到主要產品處於產能過剩及市場需求不佳,還有大陸轉投資持續虧損拖累影響(短期內仍會持續)。目前受到第3季在原油價格回升及QE3實施的影響,乙烯及乙二醇價格稍有回升,但需求仍不見增加,加上11月科威特工廠即將復工,預期產能高於需求情況不變。

文章標籤

恩汎理財投資團隊 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(7) 人氣()

遠東集團旗下的EG大廠東聯受到今(2012)年以來EG報價不佳、棉花及聚酯供過於求、EA下游廠商需求不強及轉投資的上海亞東石化廠PTA虧損等種種影響,上半年的整體營運表現呈現衰退的狀態。

自第1季起,因加拿大與美國大量低價 EG運往亞洲,加上大陸地區聚酯需求不佳,EG 報價從今年以來逐月走低,直接及間接的影響了東聯EG的毛利,而轉投資的PTA仍處虧損狀態、特用化學品需求不佳,都一再的打擊了東聯第1季的營運,然受惠於業外處分利益7,800 萬元的挹注,第1季稅後盈餘僅衰退50%。第2季乙烯報價與 EG 報價皆尚未見止跌現象,聚酯方面大陸目前短纖與長纖庫存仍屬偏高,使第2季整體營收季減15%,本業、業外獲利都大幅衰退,今年上半年東聯營收為63.9億元,較去年同期減少近1成,加上毛利衰退近50%,預估上半年稅後EPS僅約1~1.25元左右。

慶幸的是從6月底開始,EG報價呈現連續四週上漲走勢,波段反彈近20%,且三個主導亞洲EG價格的大公司MEGlobalSabicShell,都宣布其8月合約價調漲,上看每噸1,030~1,050美元,優於上週最新現貨報價934美元。且中東Equate位於科威特年產115萬噸EG裝置意外遭遇火災,相對EG沒有新增產能,使得EG後續漲勢值得期待。另外,EG另一重要用途為抗凍劑,汽車業、建築業都有龐大需求,預期第3季下半起抗凍劑需求會逐漸發酵,對EG後勢具支撐作用,因此營運、獲利都可望較第2季為佳。

文章標籤

恩汎理財投資團隊 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(3) 人氣()

東聯為遠東集團成員之一,為臺灣及亞太地區乙二醇(EG)及環氧乙烷(EO)衍生物石化產品供應大廠。營運表現受上游原物料乙烯價格及下游化纖產業對聚酯需求之影響,在國內乙二醇之市佔率約20%,主要以內銷為主,國內主要競爭對手為南亞及中纖等公司。工業氣體產品方面主要以內銷為主,少量液氬外銷越南,競爭對手有聯華氣體、三福氣體、亞東氣體及臺北氧氣等公司,國內市佔率約10%。東聯特用化學品主要產品為乙醇胺(EA),是亞洲最大的供應廠商,主要銷往大陸,以用在農藥原料為主。東聯亦為全球最大碳酸乙烯酯(EC)製造商,產品供應奇美實業用以製造聚碳酸酯(PC)之用。

轉投資方面,主要收益來自於亞東石化產品為PTA及醫療器材、石化等,目前著手推動綠色乙烯建廠計畫,並生產生質乙二醇,除了環保考量之外,由於EG價格與原油連動,也相對降低對石油的倚賴,且東聯的母公司遠東新是台灣最大PET生產廠商,而綠色EG產能也將隨可口可樂可分解的保特瓶需求增加而擴大。目前東聯陸續轉型至特用化學,朝涵蓋傳統化學品、特用化學品、生物科技、醫用精細化學品及化妝保養品等特化方向發展,預計2012年特化佔東聯營收比重將升至60%-65%。

然而2012年起東聯主要營業收入的EG以及PTA行情一直不振,目前皆處在2011年以來的低檔區間,雖目前EG無新產能開出,但中國庫存尚未消化完畢,今年下半年EG需求仍不看好。毛利率方面,在國際輕油煉解廠進行歲修下,乙烯報價高於EG報價漲幅,東聯毛利率恐受侵蝕;而業外轉投資亞東石化原料報價仍維持高檔,導致獲利下降,整體收益將不如2011年。

文章標籤

恩汎理財投資團隊 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(4) 人氣()

找更多相關文章與討論