恩汎理財投資團隊

國內隱形眼鏡龍頭廠精華（1565）前（2010）年、去年陸續以每次新增4條產線的進度兩度擴產，目前年產能約為3.4億片，但今年整體產量產能利用率已達120%，由此可看出產能吃緊的好業績，似乎也意味著明年營運非常值得期待。

國內市場方便，受到新隱形眼鏡品牌陸續出現競爭的影響，今年國內市場營收較去年減少15%，雖然衰退主因有部份是因為去年一次性鋪貨的訂單，造成基期較高；但多少也反應出自有品牌「帝康」所受的威脅日趨明顯，長期觀之，若自有品牌比重持續下降，則也將有毛利率衰退疑慮。大陸市場方面，繼去年接到中國博士倫彩色雙週拋產品訂單開始後，今年第1季增加了彩色日拋隱形眼鏡產品的出貨，目前第1筆鋪貨訂單結束後，目前看來博士倫並無明顯的新訂單需求。

精華第4季起陸續進行擴產，並陸續將舊出貨中心移轉到新廠辦，預計明年第1季前可望完成6條新產線建置，第2季起可開始投產，新產線產品組合方面，預計以高階彩色片製造為主，除自家的帝康品牌外，就以日本客戶為大宗。

一直都是生醫股焦點的精華光和金可，近日PK賽火紅，去年EPS高達21.16元，每股配發15.5元現金股利的精華光，7月24日除息後，股價走勢穩健；F-金可則在外資和投信法人同步買超，股價最高來到352元，直逼354元的漲停板價。

為了在暑假旺季效應脫穎而出，各家廠商莫不絞盡腦汁的請各大名人代言，以求用廣告製造企業形象及將品牌印象深植於消費者的腦海中，也使得這一波隱形眼鏡大戰備受矚目。

根據市場調查報告，全球隱形眼鏡市場規模預估2016年將會成長至92億美金，年複合成長率穩定維持6％。在配戴習慣上，從過去的長戴型隱形眼鏡，漸漸轉變為以拋棄式的隱形眼鏡為主，目前9成以上新配戴隱形眼鏡的消費者均以拋棄式為首選，顯示拋棄式隱形眼鏡已成市場主流。在亞太市場中，日拋、雙週拋及月拋的配戴比重分別為 57％、33％及 10％，未來成長動能仍具。

以隱形眼鏡市場性觀之，美國仍為隱形眼鏡最大的消費市場（約38%），其次為日本市場（20%），國內因人口少，僅佔2％。而擁有廣大人口的大陸，過去因國民所得較低，消費上仍以長戴型隱形眼鏡為主，全球銷售佔比僅5％，但隨著所得逐漸增長、消費力提升，預估未來配戴習慣亦將從長戴型轉向拋棄式，預估未來幾年整體隱形眼鏡式場應可持續維持高成長。另外，因大陸隱形眼鏡產品註冊証申請時間長（約2年以上），加上品牌推廣費用極高，創造了新進者的進入高門檻障礙，因此，能因大陸隱形眼鏡產業高速成長而受惠的廠商，將以既存之大型品牌廠受惠最大。

第3季為隱形眼鏡銷售旺季，預估隱形眼鏡廠商業績將持續走強，精華光除國內市場將進行大規模促銷活動外，預計大陸及日本客戶也會有進一步拉貨需求。精華光持續擴產，汐止新廠將於6月完成，計畫將把非認證產品移至汐止新廠生產，原本的廠房將可有十條產線的擴產空間。精華光今年1~6月營收為18.04億元，較去年成長6.51%，預估上半年稅後EPS可突破10元，第3季在旺季加持下，營收可望維持高檔，今年配發現金股息15.5元已創下歷年新高，將於7月24日除息，依20日收盤價366元計，殖利率約4.2%，若能在股價拉回低於300元時，可做布局長期持有。

精華(1565)主要專注於隱形眼鏡的生產及銷售，為台灣最大的隱形眼鏡製造商。產品行銷以自有品牌為主，在臺灣主打帝康，大陸則為精華帝康；外銷部份另為客戶設計代工及生產，主要客戶為日本Hoya、德國蔡司，外銷區涵蓋了東南亞、中東、中南美洲及非洲等市場。

資料顯示，產品市占方面：日拋全球市占為34%，非日拋為40%，特殊片為26%，且根據各地的環境及法規差異各式產品在各區域的市占也不同，如：美洲主要為週拋占58%，歐非中東為月拋，亞太則是日拋占55%。

精華2011年底產品內外銷比重為臺灣36%、亞洲47%，歐洲14%，美洲3%，2011年產品營收比例為日拋52%，非日拋為17%，特殊片31%。