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目前分類:6192巨路 (13)

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巨路(6192)國際股份有限公司為國內知名程控與電子材料通路商,主要經營系統整合工程服務程控儀器買賣及電子及通信元件之經銷代理。為全球最大程控製造商Emerson在我國、大陸東北及華北地區的獨家代理商。近年積極調整生產產品結構比重為程控儀錶暨系統工程佔74%、電子通訊元件佔26%。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

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巨路 (6192) 國際股份有限公司為國內橫跨工業程控製造和電子通訊材料的廠商。程控係以代理全球程控龍頭Emerson的控制閥為主(在大陸東北、華北地區的獨家代理商),亦自行開發中低階程控產品。

產品可應用於煉油、石化、電力、鋼鐵、生化製藥、食品、半導體及焚化爐等能源、基本工業生產及科技產業等,應用面廣泛。

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巨路 (6192) 國際股份有限公司為國內工業程控製造和電子通訊材料的廠商

程控係以代理全球程控龍頭Emerson的控制閥為主(在大陸東北、華北地區的獨家代理商),亦自行開發中低階程控產品

產品可應用於煉油、石化、電力、鋼鐵、生化製藥、食品、半導體及焚化爐等能源、基本工業生產科技產業應用面廣泛。

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巨路(6192)為國內橫跨工業程控與電子通訊兩大領域的廠商,主要產品包括程控類(具備工業電腦概念、電子類、機電類等兩大事業體產品運用廣泛,透過彼此淡、旺季及資金周轉率的互補,達到營收及現金週轉的穩定。

今(2015)年上半年營運,受到大陸(佔其營收比重逾5成)景氣不佳及油價崩跌影響科技業、石化業在整體市場需求減緩下,企業資本支出遞延使得整體營運狀況不如預期,上半年合併營收24.52億元,年減15.53%,毛利率受惠第2季高毛利率程控比重增加,使得整體毛利率拉升至27.02%,較去年同期小幅衰退0.84%,惟在第1季營運、獲利表現太差下,稅後淨利2.09億元,年減29.63%,稅後EPS為1.76元。營運、獲利疲弱的表現,也使得其股價急速向下修正,呈現大幅貼息走勢。

展望下半年營運,

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巨路(6192)國際為國內橫跨工業程控與電子通訊兩大領域的廠商,兩大事業體產品運用廣泛,透過彼此淡、旺季及資金周轉率的互補,達到營收及現金週轉的穩定。程控係以代理全球程控龍頭Emerson的控制閥為主,為其在臺灣及大陸東北、華北地區的獨家代理商,藉其專業、優秀的售後服務品質,搭配獨家代理優勢,客戶多長期與其合作;近年在電子通訊事業因市場競爭影響,營收及獲利占比逐年降低,目前已積極轉型,以布局工業產品為主。目前程控與電子兩大事業體佔整體營收比重約為7.5:2.5。

(2014)年第4季受到電子通信代理事業仍處在轉型階段,致使第4季營收成長幅度不如預期,全年合併營收僅59.66億元,年減4.08%;在整體毛利率穩定及第4季毛利可望較2013年同期稍增下,預估全年獲利應可落在6.2~6.4間,稅後EPS在股本維持下,表現與2013年相當。

展望今年營運,在

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巨路(6192)國際為國內唯一橫跨工業程控與電子通訊兩大領域的廠商,兩大事業體產品運用廣泛,淡、旺季時間又彼此不同,可平衡旺季的營收及現金週轉,使得每季營運、獲利的波動相對較為穩定。在電子材料逐年獲利衰退下,積極調整營收結構,目前主要營收工業控程占70%,電子通信占30%。

程控係以代理全球程控龍頭Emerson的控制閥為主,為其在臺灣及大陸東北、華北地區的獨家代理商,產品可應用於煉油、石化、電力、鋼鐵、生化製藥、食品、半導體及焚化爐等能源、基本工業生產、科技產業,藉其專業、優秀的售後服務品質,搭配獨家代理優勢,客戶多長期與其合作。

今(2014)年上半年受到專案遞延、多數大型程控工程案以及新品接獲的訂單於下半年認列影響,營運表現較為平淡,上半年合併營收28.99億元,年增3.69%,但在產品組合(毛利率低硬體零件比重高)較差的影響下,毛利率呈現下滑,使得獲利不如預期;雖第3季營運看起來未見過去成長幅度,但單季毛利率已重回27%以上(27.38%),前3季合併營收43.5億元,較去年同期減少1.02%,稅後淨利4.51億元,年減3.55%,稅後EPS為3.8元。

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巨路國際(6192)為國內少數以程控業務為主的上市櫃公司,最早是Fisher程控系統臺灣區代理商,憑藉其專業與售後服務品質,在Fisher被愛默生電器(Emerson Electric)購併後,繼續成為其在臺灣區、大陸東北及華北地區的代理商。主要事業群分為程控事業及電子通信事業2大類,透過2事業彼此淡旺季及資金週轉的互補性,加上程控、電子產品應用產業廣泛,使其整體營運、獲利狀況相當穩定,近幾年在程控事業營收佔比逐年提升下,毛利率上升,更成為其獲利成長的動能來源。

今(2014)年上半年合併營收29.03億元,年成長4.84%,第2季除營收表現略低於市場預期外,加上受到認列毛利率低硬體零件為主專案比重較高的影響,毛利率僅25.07%,使得整體上半年毛利率僅27%,反較去年同期下滑了1%,拉低了整體上半年毛利率的表現,惟在費用控制得宜下,整體稅後淨利為2.97億元,年小減2.3%

展望下半年營運,在電子材料事業方面,近幾年受到市場景氣影響,佔整體營收比重逐年下降,惟其仍無捨棄經營的意念,持續調整相關代理線,透過產品組合的調整,以工業級產品為主要出貨產品,逐步拉升電子材料方面的毛利率及穩定其營運表現;至於可以帶來第3季的旺季效應,值得觀察。而程控事業方面,在大陸市場有恢復成長動能的表現下,有關東北、華北能源相關新接專案已有復甦的跡象。在電子材料毛利回穩,緩步恢復成長;及程控事業營收認列也多在下半年,整體下半年的營運、獲利表現值得期待。

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巨路國際(6192)為國內少數以程控業務為主的上市櫃公司,主要事業群分為程控事業及電子通信事業2大類,產品主要分為程控類、電子類及機電類等,國內並無其他生產完全相同產品的業者。受惠於電子通信事業與程控事業產品、營收淡旺季的不同,在2大事業群彼此良好的搭配下,加上產品應用範圍廣泛,營運狀況波動不大,每年營運、獲利、配息的表現都相當穩定。

由於大陸在經濟持續發展下,在電力、石油及基礎能源方面的需求將會不斷的增加,看好大陸市場對於程控設備的需求展,積極強化與Emerson、GE等大廠策略聯盟的關係,並增設當地營運據點、藉程控儀器維修及校準延伸服務範圍。目前大陸地區營收貢獻已佔整體合併營收逾5成(亦屬中概股),加上程控業務多屬企業長期計畫,較無電子產品容易受到景氣的影響,對整體營運表現具防禦性,加上主要客戶多為國營企業,在訂單及帳款的安全度表現上相對穩定。

今(2013)年前3季受到低毛利率電子類產品業績持續下滑影響,合併營收僅為43.96億元,雖營收呈現衰退12.9%;但受惠高毛率程控比重上升,從上半年毛利率年增21.74%、稅後淨利僅小幅衰退2.88%的表現來看,在程控仍佔整體合併營收7成下,前3季稅後淨利可望再將衰退幅度縮小(甚至轉為正成長),並於第4季入帳旺季轉為正成長,今年全年稅後淨利可望持平或微升。

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巨路(6192)主要業務分為程控工程及電子通路事業2大部分,去(2012)年程控工程新接訂單金額為40億元,主要得力於集團在大陸東北與內蒙客戶資本支出的擴張,目前正規劃在華南增設據點,並將華北的營運據點擴展至山東及山西等地,預期今年程控工程接單量可望再增加。

程控工程業務方面,受惠去年上半年程控工程業務持續擴展下,整體工程營收占合併營收比重達63%,訂單以東北、內蒙的煤化工廠廠為主,加上業務觸角打進大陸石化廠、半導體廠等國營企業,這些國營企業客戶的資本支出相對穩定,使得業務能夠與產業景氣循環脫鉤,穩定的成長。另外受惠大陸石化業者看好頁岩天然氣產業發展潛力,目前積極展開頁岩氣鑽探規劃,此舉將帶動更多污染控制氣閥與模組的需求,若開採成功,除將帶動大陸石化業進入新局面外,也對巨路在此業務的發展上有重大的助益。

電子通路事業部分,受到觸控面板製程轉換影響,觸控光學膠產品出貨疲弱,幸於末季時,日系原廠智慧型手機保護膜新產品成功打入蘋果新款智慧型手機iPhone 5的供應鏈,已於去年11月放量出貨,使得11月合併營收上衝至單月次高,12月在程控專案及電子通信產品持續認列下,合併營收可望優於前年同期。

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在臺資、陸資藥廠看好大陸藥品市場前景及原料取得便利性,今(2012)年已有數家廠商有大規模擴廠的計畫,巨路正積極爭取其控制系統及控制閥專案,若能順利取得藥廠專案,將使客戶結構除石化業、電廠客戶外,正式跨足醫藥生技產業。

程控工程已佔整體營收比重逾6成,除了原有訂單的穩定外,成長幅度最大的要屬大陸的訂單,去年已取得內蒙(太陽能廠控制閥訂單)、東北、華北地區(核電廠、煤化工廠)等訂單,加上國內在積極與台積電、中油合作下,今年全年程控業務營收可望挑戰7成比重。

通路事業部分,電子通信產品線代理之日東電工OCA光學膠(佔整體營收約10~15%),主要客戶為洋華和介面等廠商,但受到洋華和介面電阻產品出貨減少及產業景氣低迷影響,預期電子通信業務對營收貢獻將會下降。但低毛利營收減少,高毛利的程控工程業務量提升,將有助獲利成長。

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受惠中國十二五計畫中,對於石化、煉油廠所排放的有機化合物提具了新的環保標準,巨路在這方面的經驗相當豐富,目前已接獲包括中石油、中石化等石化巨擘的子公司設廠訂單,本國部分的程控業務則涵蓋台積電、中油等大廠,預估全年程控業務營收可逾40億元。

另看好大陸藥品市場潛在巨大商機,許多廠商受到大陸藥品市場前景及原料取得的便利性的吸引,正積極在大陸進行擴廠計畫,藥品製造產線的相關控制系統及控制閥專案將大幅釋出市場,工業程序控制廠巨路若是可以順利取得藥廠專案,將使得客戶結構將可以更多元,而相關的工程實績,亦有助於其開拓大陸生技業客戶。

首季因受工程專案遞延認列的影響,營收獲利令人驚豔,隨著較高毛利率的程控工程佔總營運比重增長,預估獲利將呈現逐季上升的趨勢。6月營收3.57億元,較去年同期成長9.49%;第2季合併營收17.41億元,較上季成長逾1成,若毛利率可維持同等水準,第2季稅後EPS約為1.8~1.9元間。

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雖然國際受到歐債風暴持續的影響,各國、各學者對於下半年景氣看法轉趨保守,不少的企業大老也對下半年的景氣紛紛表示不樂觀的看法,但仍有不少的低調企業,默默耕耘,獲利將在今年在創新高!

受惠於程控工程訂單穩步推動,今年第1季巨路新接訂單已達13.1億元(季增60%),創下了近年的新高,顯示了雖然歐債風暴越演越烈,但手上客戶的信心卻不減,訂單明顯回籠。

以目前公司程控的接單狀況觀察,海內外合計的接單將持續創新高,2012年將可望呈現逐季成長的走勢,並且在毛利較高的程控產品出貨較多下,可望支撐公司整體獲利水準。

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巨路主要產品為程控類、電子類、機電類等,產品中佔最大宗的程控含有機電工程與節能概念,國內沒有與其做完全相同產品的企業。巨路是兩岸石化、電力廠、晶圓廠等程控設備的領導廠商,2012年第1季在景氣有逐漸回升跡象,預期下半年在企業資本支出下,獲利將有明顯的好轉。大陸市場為該公司業績成長主要來源,在內需穩定的地區,將有助程控業績的成長。加上節能議題目前已是全球各國不得不為的趨勢,大陸的十二五計畫,節能便是其中一環。但除了節能尚需開源同時並進,因此開源節流概念具備的巨路,預期將可從中受惠。

為解決近年來工業用缺電的問題,大陸已恢復核電廠審批,除了內蒙太陽能控制閥訂單,今年將加速認列營收及獲利外,陸續取得大陸東北、華北核電廠及媒化工方面(如:神華、大唐)程控設備的訂單,使得程控專案佔營收的比重拉升至61%,而程控類的毛利相當不錯,在營收佔比拉升下,將有助於整體毛利率的拉升。

2012年第1季每股稅後盈餘1.71元,季增52%,高出市場預期30%,毛利率的表現令人驚豔,目前程控工程在手訂單逾35億元,工程訂單能見度已經可看到第4季,預期全年單季營收可望逐季成長。

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