恩汎理財投資團隊

為升電裝工業（2231）為國內汽車內裝開關和各式車用感應器生產廠商，相關產品、客戶及銷售市場請參閱「一路走高，待回檔伺機而動」一文。

今（2013）年上半年整體營運，受惠近年專注高毛利率汽車內裝開關開發的經營策略奏效，加上原料跌價和新臺幣貶值的影響，1~6月合併營收6.63億元，雖較去年同期僅小幅度成長2.12%，但整體毛利率卻較去年同期成長19.44%，稅後淨利1.69億元，較去年同期大幅成長46.96%。

汽車為全球重要的工業產業，為求用車人的安全，避免爆胎產生的事故，各國政府陸續立法要求新車需要配備胎壓偵測器。隨著美國、歐盟、韓國政府已陸續立法，國內、日本、大陸也將發布相關法令下，預期市場需求將會逐年成長。為了營運的持續成長，目前已成功開發通用型產品，可以應用在二百多種輪胎上面。以每台4顆的需求量，將可望成為未來營運、獲利主要成長動能的來源。

國內車用電子廠為升（2231），主要產品為汽車內裝開關和各式車用感應器，汽車內裝開關包括方向燈開關、啟動開關、頭燈開關及窗戶開關；車用感應器則為引擎轉速、車速及輪軸的感應器。產品以北美AM市場為主要銷售市場，主要客戶為SMP及Wells。

胎壓偵測系統（TPMS）是近年來全球各國正推動的措施，經測試其可有效避免爆胎，降低交通事故，因此近年來各國逐漸將TPMS納進新車基本配備，甚至立法規定強制安裝，在全球致力於推動TPMS胎壓偵測系統下，TPMS的普及化，對為升AM市場的擴展有相當的助益。TPMS可概略分為直接式及間接式兩種。雖間接式的成本較低，但卻因靈敏度低、問題輪胎辨識容易錯誤等缺點，使得直接式TPMS雖然成本較高，但車廠仍較願意採用。直接式胎壓偵測器因需靠電池提供電力且無法單獨更換電池，一般來說其壽命約7年，因此到時便需整顆更換。

為升是目前國內唯一推出通用型TPMS並順利打進美國市場的廠商，有了此耗材商機，加上主要客戶Standard Motor Products在金融海嘯後營運表現穩定成長，這對為升來說可是今（2013）年營運成長的動力來源，預估TPMS在今年對營收的貢獻可望成長至2成左右。除擁有北美AM市場TPMS業務外，去年取得的東風集團二款商用車原廠附件的訂單，也可望今年開始出貨，雖對營收貢獻有限，但未來大陸AM市場起飛時，屆時可望順此勢進入市場。

為升(2231)為汽車電裝品廠商，產品包括兩大類，其一開關類型產品，占比重達76%，如方向燈開關、雨箱開關、窗戶開關等，包括20-30種不同的開關，但開關產品線未來的成長動能較平緩；其它24%為sensor產品，包括電磁類產品以及TPMS胎壓偵測的產品，則被為升視為成長動力所在。

汽車強制安裝TPMS已陸續在各國推動，美國在2007年便規定新車都要裝TPMS產品，因美國持有舊車比例增加，有利於TPMS替換需求，北美市場也自然成了為升的主要戰場。預估目前有4億顆SENSOR在運轉，2015年後90%以上的美國舊車都將裝載TPMS，因此，舊車保有量愈高，對於開關以及SENSOR需求也會愈高；去(2011)年大陸訂立TPMS國標標準，計劃2020年前會全面強制執行；今年11月1日歐盟規訂新車型要全面加裝；日本也將在未來2年計畫開始規定，預計未來包括韓國等各國也將會有相關規定上路。

日前推出第三代TPMS胎壓偵測器產品，用2個SENSOR加上自行開發的轉換系統，就可以覆蓋達200多種美國不同的規格，此產品可以解決輪胎商長久面臨各家TPMS規格、通訊協定不同的困擾。展望第4季在新產品加入後，新產品的優勢將可帶動營運的成長，預估明年業績可望較今年成長逾2成。加上目前每年約有6,000萬顆TPMS的市場需求，TPMS一年市場規模近10億美元，加上歐盟、日本以及其它市場陸續加入TMPS規定的趨勢下，預估未來的市場的成長將可對為升營收成長帶來正面的效應。

為升（2231）電裝工業股份有限公司是一家汽車零組件供應商，經營項目包含汽車引擎點火開關及門鎖、方向燈開關、頭燈切換開關、檔位開關、汽車胎壓感測器、感應器、汽車窗戶控制開關等零件製造加工買賣，並以汽車零件售後維修市場為主，AM及OES(原廠認證附件)領域營收比為9：1。主要銷售市場為美國地區，客戶以美國AM市場知名製造及通路商為主（Standard Motor Products與Wells Standard Motor Products），經營銷售的產品多屬於此2公司委託生產之產品，品質深受肯定，在長期合作下確保訂單的穩定。

然車用開關類及感應器產品，屬不可預期於固定期間內就需汰換之零組件，故難以大量生產供應，往往需要配合客戶的需求，依據不同年份之各種車種生產其所需的零件規格，彈性提供單品少量但多樣多系列的產品服務，其中SMP佔公司營收比重約45%左右，為第1大客戶。

TPMS業務方面，自美國於2007年將TPMS（胎壓偵測系統）列為100%標準配備後，歐盟也將在2014年採取相同措施，估計亞洲各國如韓國、日本、中國及印度等，也將分別於2015年、2017年、2018年、2019年將胎壓偵測器列為標準配備，預估亞洲每年將有1.6~2.2億台需求產生，後續市場可期！