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目前分類:3416融程電 (9)

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融程電 (3416) 訊股份有限公司為國內工業級觸控顯示器大廠,從研發、設計到生產提供完整系統解決方案,營運重心以可攜式強固行產品、醫療、陸地運輸等高階及整合性開發利基型產品為主,產品應用廣布石化相關、工業、倉儲、車用、醫療及軍用航空等。主要銷售地區比重以歐、美為主(佔整體約8成),因產品報價以美元為主,因此獲利表現受美元匯率波動的影響較歐元波動大。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

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融程電 (3416) 訊股份有限公司為國內工業級觸控顯示器大廠,從研發、設計到生產提供完整系統解決方案,營運重心以可攜式強固行產品、醫療、陸地運輸等高階及整合性開發利基型產品為主,

產品應用廣布石化相關、工業、倉儲、車用、醫療及軍用航空等,前5大客戶占整體營收比重僅約35%,集中度不高、相當分散,主要銷售地區比重以歐、美為主(佔整體約8成)。

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融程電 (3416) 訊股份有限公司為國內工業級觸控顯示器大廠,從研發、設計到生產提供完整系統解決方案。近期營運重心轉向利基型市場,朝可攜式強固行產品、醫療、陸地運輸等高階及整合性開發,產品以少量多樣、客製化為主。主要銷售地區比重以歐洲為主(佔整體6成)、美洲(2成)次之,亞洲地區約16%。

今(2015)年前3季營運,受到全球景氣需求不振,以及石油價格崩跌影響石化產業營運,在未來需求不明確下,客戶多選擇停車檢修、更新設備來降低庫存,造成下單保守、相關投資遞延等情況,使得相關產品出貨及訂單成長的幅度不如預期。前3季合併營收10.67億元,年減3.24%;惟受惠於產品組合佳,上半年毛利率達36.1%,年增1.81%,在營業費用嚴管、匯兌受益及客戶委託設計費(NRE)入帳下,稅後淨利達0.98億元,年增2.08%,惟在股本膨脹下,稅後EPS較去年同期下滑至1.62元。

展望第4季營運,

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融程電(3416)訊股份有限公司為國內專注於工業用觸控液晶顯示器之研發、設計、生產之工業電腦廠商,其基本企業資料、產品及近期營運狀況可參閱團隊「產品出貨遞延、股價回落可留意」及「期待今年順利回復成長動能」一文。

2012年起,陸續打進北歐醫療應用客戶、德國車用檢測設備及美國石化IT設備工業電腦應用市場,取得長約,在強固型手持式裝置出貨持續攀高下,使得合併營收自2012年起恢復成長,去(2014)年第4季雖遇到產品缺料及良率的影響,成長表現受到壓抑,但全年合併營收達15.16億元,小幅成長1.74%,連續3年保持成長;在毛利率上升下,稅後淨利2.33億元,年增4.95%,稅後EPS在股本膨脹下為4.12元,董事會決議配發4元現金股息,以目前股價約62元計,現金殖利率約6.45%

展望今年營運、獲利,去年第4季造成產品出貨延滯的影響已經消除,主要的成長仍來自於

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融程電(3416)在成功由代理觸控螢幕產品跨足到工業電腦、強固型手持電腦、工業液晶顯示器、嵌入式系統及電子數位看板之設計、生產、銷售後,成為國內專注於工業用觸控液晶顯示器之研發、設計、生產之工業電腦廠商。以客製化提供完整之工業級觸控液晶顯示器相關產品之系統解決方案,產品主要應用於工業、醫療環境、POS系統、製程控制、零售市場、公共資訊站、交通運輸與國防等,並透過與國際級認證單位合作,以於取得國際客戶訂單。

自2013年起成功切入德國汽車廠檢測用平板供應鏈後,更陸續取得Handheld大廠專案及北歐手持醫療裝置的訂單,使得整體營運開始呈現大幅度的成長。去(2014)年整體營運原本預估可在既有專案出貨放大,加上下半年預期美國石化IT設備訂單將陸續出貨,整體營運仍可維持大幅度的成長。然卻受到新產品上市時程遞延及部分產品良率、缺料的影響,營收表現平平,加上部分專案認證進度不如預期,整體營運、獲利成長動能不如預期的強,但全年的獲利應仍可維持2013年的表現。

在強固型手持式裝置順利打進車輛檢測維修及石化產業市場供應鏈後,目前該產品占整體營收比重已逾3成,加上毛利率較佳,若未來新的認證持續通過,對整體營運、獲利的表現,將是正面的幫助。去年全年營收約在15億元左右,在毛利率穩定下,稅後淨利可望落在2.2~2.5億元間。

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融程電(3416)近年已成功轉型為生產強固型裝置的專業廠商,因產品銜接順利,使得整體營運、獲利都相當的平穩,加上產品以工業自動化、交通、國防、醫療等(佔整體營收約8成)應用為主要市場,屬於特殊性強及客製化產品,參與廠商相對較少,也較難被取代,無形中形成營運保護。

雖上半年受到產品遞延影響,多少會對今年整體獲利成長產生影響,但整體成長的趨勢不變。以其過去的獲利、配息政策,近年參與除權息的成本下降比率應都可維持在8%以上。加上未來在新客戶訂單挹注,及其產品應用都屬於未來成長的產業,未來營運、獲利的成長動能,值得期待。

在SMART密技NO.71中,團隊曾推薦融程電(3416)可列為今年可望有除權息及填權息行情的機會。若以去(2013)年的營運狀況來說,團隊願意操作的價格區間為48.46~82.52元,兩者的平均價格為65.49元;另考量今年的營運展望,仍可望較去年稍微成長,以預估的獲利、配息狀況,願意操作的區間上調至54.34~89.17元,均價為71.755元。

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融程電(3416)早期以銷售工業用螢幕及觸碰螢幕為主,但因獲利狀況逐年降低,為求營運、獲利的成長,近年已成功轉型為生產強固型裝置的專業廠商,因產品以工業自動化、交通、國防、醫療等(佔整體營收約8成)應用為主要市場,屬於特殊性強及客製化的產品,因此參與的廠商相對較少,使得營運的狀況相對穩定。

團隊在今(2014)年5月發表的「產品出貨遞延、股價回落可留意」一文中,點出其受惠轉型效益的爆發,已陸續取得德國賓士、西門子等大廠客製化專案的長單,在今年更新增了歐、美系系統整合商量測訂單,在整體佈局漸收成效下,加上又多是專案性的長單,自然對其未來整體的營運、獲利的表現,有穩定中求成長的機會。

20140619融程電企業價值升

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融程電(3416)為國內專注於工業用觸控液晶顯示器之研發、設計、生產之工業電腦廠商,以客製化提供完整之工業級觸控液晶顯示器相關產品之系統解決方案,產品主要應用於工業自動化、零售業、博奕電玩、軍用、船舶、車用、醫療等,並透過與國際級認證單位合作,便於取得國際客戶訂單。經營的市場以歐洲為主,其次為美洲,過去幾年歐洲景氣不佳,惟在其客戶多為北歐及德國等經濟力強國,使得衝擊有限;近期歐洲景氣逐漸走出陰霾,將更有利其營運表現。

過去營運以代理觸控顯示器及工業用顯示器為主,近幾年積極轉型,跨足強固型電腦、平板、PDA等,積極搶進車用、醫療應用等市場,整體轉行佈局在去(2013)年開始漸收成效,ODM業務持續擴大,在陸續接獲德國賓士、西門子等大廠客製化專案長單後,今年更新增了歐、美系系統整合商量測訂單,對於其未來營運、獲利穩定、成長的表現,將相當值得期待。

今年第1季受到平板電腦新產品上市時程遞延的影響,合併營收3.28億元,年衰退4.12%,以毛利率35%左右計,第1季稅後淨利約0.45億元左右,EPS約0.9元。雖然目前公佈的4月營收1.22億元,似乎仍還沒反應其遞延消除的因素,但以其產品週期計,其營收應可在5月反應出來,這部分就得持續的追蹤了。但第2季進入其旺季,以其目前的訂單能見度及產品營收遞延認列的影響,其5~6月的營收表現,應可將整體營運狀況回到正成長的表現。

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工業電腦融程電(3416)主要專注於工業用觸控液晶顯示器之研發、設計及生產,為國內少數專注於工業用電腦週邊及應用的專業廠商,擁有觸控式液晶顯示設備及模組、工業用液晶顯示模組、嵌入式系統模組及網路相關產品之關鍵技術及研發能力等利器,使其具備嵌入式系統及專用顯示模組客製化接單生產的能力,可以供給客戶完整、彈性與特殊應用的工業電腦解決方案及客製化服務,在產品的廣度及深度上深具競爭力。主要銷售產品為嵌入式系統、工規顯示器及觸控顯示器等,佔整體營收逾9成,產品多應用於工業自動化、交通、軍工及醫療等,以歐美為主要經營市場。

融程電一直積極拓展應用面市場、發展強固手持裝置,目前看好警用消防公共安全、農業應用及航空地面導航等類別市場,尤其看好醫療類的成長速度,預期相關產品的營收貢獻有望逐年成長。去(2012)年整體獲利較2011年衰退,主要是受到上半年認列業外虧損及補認列2009年遞延所得稅影響,展望今年表現,1~2月合併營收達2.06億元,年增10.11%,表現不錯,北歐醫療訂單放量、出貨穩定;與美國客戶合作開發電子飛行包(EFB)專案及德國西門子合作開發電容觸控平板電腦開花結果下,加上一次性認列損失及費用的因素消除後,整體獲利表現將可優於去年。

融程電最大的競爭利基在於取得工業顯控系統核心關鍵技術研發能力與完整的產品線,結合工業電腦關鍵技術與機板開發研發能力,及提供客戶完整之解決方案。去年稅後EPS為3.28元,年減12.76%,近期董事會決議配發現金股息2.5元,股票股利0.5元,以團隊願意買進的價格45元計算,現金殖利率約5.5%,資本回收率約10%。目前股價介於理想買價(35.1元)與合理買價(62.4元)間,且其可扣抵稅率還不錯,建議有興趣的朋友們,可以先以定期定額方式進場布局,等待股價回到理想買價再考慮加碼;或是以團隊願意買進的價格以下買進佈局。

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