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目前分類:4205中華食 (2)

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中華食(4205)品實業股份有限公司(原名恆義,2013年更名)為國內知名豆腐產品生產廠商,主要產品及其營收比重分別為豆腐類70%、甜點10%、火鍋料20%。其產品、品牌、市場及客戶狀況,可參考團隊「財務健全且獨佔市場的豆腐公司-恆義」一文。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

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恆義這個公司各位投資人可能沒有聽過,但是這個公司的產品非常的有名,就是「中華豆腐」!俗話說投資機會就隱藏在日常生活之中,平常我們常常吃的豆腐,其公司是否具有投資價值呢?

豆腐市場主要分為盒裝豆腐及傳統板豆腐市場,在國內排名前三名之盒裝豆腐製造商依序為恆義食品、大漢(華上食品)及德昌食品,恆義主要產品是盒裝豆腐與豆花的加工和買賣,產品主力為中華豆腐和中華豆花。其中中華豆腐在盒裝豆腐市場中,佔有率約為65~70%,是國內頗具獨占市場的產品;而中華豆花為超市、大賣場的舖貨率第一的明星品牌。除了豆腐豆花之外,恆義也觸及乾品類的產品,目前以委外代工及進口方式銷售具有健康養生的蒟蒻及寒天產品,其中蒟蒻產品已成為團膳餐飲通路之第一品牌,其市佔率達60%;冷凍類產品以委外代工方式生產,主要為魚漿煉製品。恆義是標準的傳產食品股,且各大產品都擁有高市占率,由於食品具有持續性的需求,加上恆義為第一品牌,獨佔了國內的豆腐豆花市場,短期內難有對手能威脅其地位。

在成本方面,豆腐和豆花的原料是黃豆,因此恆義的成本和獲利會受黃豆價格的影響,但觀察恆義的毛利率,近幾年毛利率都維持在35%左右,且2008年因黃豆原物料調漲豆腐價格後,銷量也未見降低。可見原物料成本雖會影響營收,但由於食品擁有固定需求來源,加上成本的控管上表現十分不錯,毛利率非常穩定。

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