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目前分類:8255朋程 (4)

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朋程(8255)科技股份有限公司為全球車用整流二極體(裝配於汽車發電機上,將引擎運轉時產生之交流電轉換成直流電,儲存於汽車電瓶上供車上各項電器使用)最大的製造廠,市佔率逾5成,主要產品分為整流二極體穩壓調節器ICABS電磁閥3大類,其中整流二極體為主要營收來源,占整體營收近9成。

不同於國內多家車用電子廠主攻AM市場(After Market:售後市場),其主要以OE(Original Equipment:新車原廠)市場為主、AM市場為輔,因此車市中新車銷售狀況對其營運影響頗大。近年在大陸市場成為車市銷售成長重心市場下,大陸市場已成其重點經營市場(目前占比約4成),亦使得亞洲市場成為其整體銷售區域中占比最高者

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這幾年受到歐、美地區經濟不佳,使得換車潮持續向後遞延,也造成車用零組件廠的訂單以售後(AM)市場為主。但隨著時間的拉長,交通工具畢竟仍是消耗品,考量行車安全及其他費用,遲早還是得更換淘汰,因此近期新車帶動的營運動能較強,使得全球車市有較明顯的復甦趨勢。車用整流二極體大廠朋程(8255)已公布4月合併營收為3.06億元,單月營收首次站上3億元大關,連2月單月營收創歷史新高紀錄,1~4月合併營收為10.97億元,較去年同期增7.71%。

營運方面,目前訂單能見度已看到7月,若無其他政經變數,第2季營收將可望再創高;另本業在晶片自製率持續提高(可望拉升至60%),穩壓調節器的新產品已經轉盈、出貨規模逐漸放大,加上近期原料銅下跌,以及新臺幣匯率走貶的影響下,對於毛利率有拉抬的正面效果,整體毛利率可望維持在25-26%的高檔水準。

團隊在此股低迷時曾建議投資人可留意佈局時機,目前看來,有佈局者的持股成本應都處在相對安全價位(2月4日起漲價位)。目前價格已位於短線的相對高點,投機意味浮現,此時介入需有較大的價格波動承受度(心臟要夠力)及良好的投資紀律。短線量能不足想要挑戰此波高點91.9元稍嫌困難,拉回作箱型整理機會大,若想挑戰短線的朋友,盤中漲幅若大於3%以上可考慮追價,並設88元為停損點,一旦跌破立即以市價賣出。至於長期投資的朋友,可觀察2月4日、3月8日、4月2日的大量紅K棒中點價位,若今年的營運較去年為佳,這幾個點可做為短、中、長期的操作參考點。

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朋程(8255)為全球車用二極體龍頭廠,目前全球市佔率約40%,主要產品分為車用整流二極體、穩壓調節器及ABS電磁閥三大類,主要市場遍及歐、美、亞三大洲,比重分別為24%、25%及30%。

目前在歐、美車廠所生產的汽車,其中只要發電機不是使用Bosh(全球最大發電機製造商)的二極體,便是使用朋程所供應的二極體。而在日系車廠中,過去主要的供應商為Sanken,但在日本311地震後,基於分散風險的考量,加上近期已通過認證,第4季開始將對日本客戶的歐洲廠和南美廠正式供貨,雖對今(2012)年的營收獲利貢獻有限,但明年效應將可浮現。

大陸市場已成為近年來支撐車市的重要市場,在大陸的佈局方面,主要生產產品為電磁閥,應用在重型車輛的ABS煞車系統。然受到大陸打房加上基礎建設停滯影響,重型卡車市場呈現衰退,使得偏重大陸本地客戶的大陸廠,產能利率用偏低,嚴重影響大陸廠的獲利貢獻。為求營運發展,目前已積極洽商外銷訂單,若能順利打進新客戶,則明年大陸廠的產能利用率和獲利將可有明顯改善。

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朋程(8255)主要產品為車用整流二極體、穩壓調節器及ABS電磁閥三大類,車用二極體主要出貨給一階汽車零組件廠商(如Valeo及Remy),主要市場遍及歐、美、亞三大洲,全球市占率逾30%,產量全球市占率穩居前二大。

目前主要營收來源為車用發電機二極體,每月最大產能為28KK,由於焊接爐及高溫爐不能停機,雖然訂單滿載,僅能維持90%以上產能利用率。雖然車用整流二極體進入門檻高,有點偏向寡占市場,然而汽車的款式週期通常很長,使得產品價格會因客戶要求呈現逐年降價的現象,對產品單價及毛利均有影響。

業務進展上,由於311日本大地震後,車用二極體大缺貨,日系一階車廠陸續轉單給具有成本優勢的朋程,使得朋程得以順勢切入日系車廠供應鏈,取得短期訂單。受此轉單效應,朋程積極申請日系車廠認證,希望能藉此機會將短期日系訂單轉為長期,成為日系一階車廠主要供應商之一。

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