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目前分類:3454晶睿 (3)

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晶睿(3454)為國內安控產業的龍頭廠,係國內最早切入IP Cam(數位網路攝影機)的廠商,目前IP Cam佔整體營收比重達95%,以自有品牌「VIVOTEK」及ODM雙管齊下的營運方式,除與國際通訊大廠、電信業者合作開發製造外,並透過自有行銷通路,將產品行銷全球。

去(2013)年受惠雲端、影像處理技術的進步,加上美國景氣復甦及新興市場出貨順暢下,IP Cam市場蓬勃發展,去年合併營收達41.13億元,年成長18.53%,稅後淨利7.24億元,年成長25.69%,帶動股價自去年初約90出頭價,一路上漲至今年初215元最高價。在市場一片看好IP Cam前景時,雖其毛利率不如傳統CCTV,但對於不少發展已至極限的產業來說,其利潤仍相當可觀,因此陸續加入競爭,使得原本在規模經濟下,毛利率下滑止穩的期待,增添變數。

今年第1季,整體營運表現尚符合預期,加上毛利率(46.68%)的表現真有止穩的現象,使得市場對於其市場競爭力仍樂觀看待。惟進入第2季後,受到大陸業者海康威視、大華殺價競爭影響浮現,雖第2季合併營收10.63億元,僅較去年同期小幅減少0.84%,但毛利率卻從去年同期的45.83%大幅下滑13.68%39.56%,加上為因應大陸業者的殺價競爭,積極拓展海外市場,使得營業費用增加,第2季稅後淨利僅0.44億元,季衰退64.23%,上半年稅後淨利1.67億元,年減59.27%,獲利表現超乎預期的爛。

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晶睿(3454)為國內營收規模最大的安控廠商,為國內最早切入IP Cam的廠商,晶營模式以ODM與自有品牌VIVOTEK銷售為主,其營運銷售方式及主要市場可參考團隊「國內IP Cam龍頭廠」一文。

雖然目前安全監控市場仍以傳統攝影機為大宗(約佔60%),但隨著客戶對高品質影像需求與日俱增及網路頻寬的增加、普及,IP Cam取代傳統攝影機的趨勢可謂已無法避免。過往IP Cam以歐美地區為主要成長來源,但自去(2013)年第4季起,已有不少的研究數據及財報顯示,在大陸、東南亞及印度等新興亞洲的需求強勁帶動下,亞洲區域的成長已逐漸明顯。但同時,在高規機種逐漸成熟下,除原先傳統安全監控廠積極轉型外,網通大廠及家電廠亦陸續的投入此一市場中,使得越來越多的競爭者加入此一市場分食利潤,為此產業之一大隱憂。

今年第1季為傳統淡季,加上受到美國暴風雪及新品上市時程延滯的影響,合併營收8.63億元,年減14.06%,雖毛利率46.68%,較去年同期略升2.17%,但在費用較高的影響下,稅後淨利為1.23 億元,年減36.6%,表現與同業來說,非常不佳。目前營運進入了第2季的旺季,以目前4月營收3.49億元,較去年同期增0.24%來看,第2季的營運表現應可回歸正常。

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晶睿通訊(3454)為國內最早切入數位網路攝影機(IP Cam)的安控設備製造廠,以ODM及自有品牌「VIVOTEK」雙管齊下的方式,除透過與國際通訊大廠、電信業者合作開發製造外,並藉由自有行銷通路,將產品行銷全球,產品包括IP Cam、DVR及網路影音伺服器等,IP Cam佔整體營收比重達95%,為主要製造銷售產品,以美洲(35%)、歐洲(40)為主要經營重心。

隨著全球網路逐漸流行、影像處理技術進步,為實現遠端監控的需求,數位網路攝影機(IP Cam)可將影像傳輸至伺服器或監控中心處理、辨識等多元化功能,受到市場的青睞,另外,隨著IP Cam應用愈來愈廣,NVR的出貨亦持續攀高,傳統的CCTV已逐漸被取代;但同時受到IP Cam屬標準化產品的影響,毛利率不如傳統的CCTV,造成在轉型的過程中,毛利率會呈現下滑的狀態。不過在IP Cam逐漸達到規模經濟下,從前3季毛利率穩定在45~47%之間來看,未來毛利率的下滑空間應有限。

今(2013年)受惠美國出貨成長20%以上及新興市場(中東、東南亞等地)出貨順暢的影響,1~11月合併營收達38.28億元,年成長19.92%,1~3季稅後淨利5.93億元,較去年同期成長37.91%,表現相當亮眼。惟在大陸市場發展不太順利及歐洲景氣復甦力道薄弱下,未來營運成長仍得看北美及其他新興市場的需求狀況而定。

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