恩汎理財投資團隊

台虹（8039）為國內軟板基板和太陽能背板材料廠商，其在產業的地位、營運項目及經營市場、客戶等資訊，請見團隊「今年獲利可望創高，可留意價格區間」一文。

在軟性銅箔基板FCCL的營運方面，主要產品為3-Layer FCCL（有膠）、2-Layer FCCL（無膠）及覆蓋膜（Cover Layer），去（2013）年整體營運在上、下半年不同客群交替還算順利下，在FCCL相關產品的營運維持成長；太陽能背板材料產品則在太陽能市場狀況不差，大陸市場出貨順利下，帶動全年合併營收達101.38億元，創下歷史新高，稅後淨利（自結）10.05億元，稅後EPS為4.96元，目前董事會已經通過配發2.5元的現金股息。

展望今年第1季營運，在終端客戶新舊產品交替期及FCCL的淡季影響下，FCCL的出貨動能多少會受到影響；太陽能背板方面，則因受到日本市場及大陸太陽專案補助將要調降的影響，需求可望延續，但因太陽能產品的毛利較FCCL為低，在產品組合的改變下，毛利率微降。從1月合併營收達8.62億元觀察，及公司預期產能利用率仍能維持8成的情況下，上半年的營運應仍可樂觀視之。

太陽能市場的狀況，雖然在景氣及財政因素的影響下，各國對於太陽能的補貼政策有所改變，但因相關的設備在技術進步及逐漸普及下，價格也不若以往的昂貴，補助政策對整體產業的影響應有限；惟市場的供需狀況是否已經回穩，倒是投資人要特別留意的部分。而FCCL市場方面，該公司在國內有其市場地位，加上其客戶在相關市場上的營運相對穩定下，可望成為穩定整體營運的基本動能來源。

此標的的配息率（約5成）一向不高，今年也沒有特別的擴產計畫，保留這麼多的現金部位，可見其產業市場變化較為劇烈，經營者對未來的營運雖樂觀，但卻相當保守，有興趣的投資人，可透過價格區間的操作（團隊的操作區間為本益比9~16倍、殖利率區間為8~3%），留下獲利的部位參與配息即可。