恩汎理財投資團隊

興農（1712）為國內植物保護劑第1大及複合肥第2大之廠商，主要業務為農藥、肥料、化學品、塑膠（容器）製品、團膳食品等製造銷售。整體營收結構中，植物保護劑及肥料為其最主要營收來源，佔其整體合併營收逾6成、其次為超市百貨；市場方面，仍以國內為主要營收來源，其次為大陸、巴西及其他。

在主要業務農藥的經營上，一直都有明確的成長規劃計畫，除了持續取得各國藥證，以便於海外市場的拓展外，在代工部分亦同時進行，在國內的生物農藥新廠已完工，主要為日本客戶代工，預計今（2014）年第2季可以開始貢獻營收及獲利。另外大陸的擴廠動作亦沒有停止，這些佈局都可望成為未來營運的成長動能。

去年1~3季合併營收117.32億元，年成長11.07%，雖然毛利率較2012年同期衰退，但在營收成長、營業費用控管得宜及業外收入的挹注下，稅後淨利3.38億元，較2012年同期成長17.77%，表現相當不錯。

在大陸環保政策及第4季巴西貨幣貶值的影響，在成本轉嫁不及、匯兌損失的干擾下，全年稅後淨利約在4.3億元左右，稅後EPS約1.3元左右。

展望今年營運，在海外市場逐漸轉虧為盈、新興市場貨幣大幅貶值得狀況趨於平穩，加上新藥證可望在今年陸續取得及大陸市場的價格趨於平穩下，今年本業的營運可望持續呈現成長的走勢；在超市的營運方面，今年亦有展店的計畫，加上其他事業部的擴廠亦告一段落，整體而言，今年的營運應仍算穩健。