增你強(3028)為半導體IC零組件之專業通路商,主要代理經銷之半導體品牌為SanDisk的MemoryCard,其中MicroSD卡更為主要產品,主要客戶為國內以及大陸之手機廠商。

今(2012)年上半年營運主要受到代理產品線NAND Flash供過於求、報價走跌影響,導致營收、獲利動能受阻。電源相關晶片市場方面則受惠NB產業從第2季末展開拉貨、Windows 8於第3季上市的影響,推升了電源相關晶片需求,為營收帶來復甦的增長力道,多少抵消了NAND Flash市況疲軟的不利影響。加上與大陸手機品牌廠的合作順利,旗下代理的多項觸控IC和Memory產品,以及面板產品的出貨量均有增加的趨勢;再者,透過為智慧型手機大廠代工的大陸OEM廠,順利的打入了數家品牌廠供應鏈,也對整體的營收有維繫的效果。

今年1~11月累計營收為新臺幣(以下同)161.34億元,較去年同期大幅衰退37.7%;合併營收261.19億元,較去年同期衰退20.75%。從營收及合併營收比重觀察,母公司及轉投資佔整體營收比重已由原本的7:3變成了6:4,轉投資對其營運貢獻的比重日益重要,也代表了主要市場的移轉趨勢。再從毛利率的變化觀察,高毛利的產品比重拉升,惟在營收貢獻動能仍弱下,轉投資鎖主要銷售的低毛率產品仍大大的影響整體的獲利,從前3季累計稅後EPS為1.23元,較去年同期衰退43%可見一般。

最後SanDisk積極布局行動裝置、運算及消費性電子市場,看好亞太地區的成長性,日前即在印度首次發表新產品,再來將是臺灣,接著在韓國、印尼、香港及北京等地陸續登場,期待身為SanDisk主要代理商之ㄧ的增你強可以受惠新產品的銷售貢獻。目前股價低於內在價值,惟全年稅後EPS可能僅為1.5~1.6元之間,在產品組合調整僅收毛利拉升效益、未見營收恢復動能的情況下,雖買點浮現,仍建議多加觀察營收的變化,並他配本益比10倍以下為主要佈局時機。

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