恩汎理財投資團隊

增你強係中部半導體IC零組件之專業通路商，主要代理經銷的產品包括電源零組件、中小尺寸面板、電容式觸控IC、NAND Flash等產品，前三大產品線包含Sandisk的Nand Flash、ROHM的分離式元件及IR的MOSFET，合計佔總營收約6成。2011年代理產品營收比重為：Sandisk 41%、ROHM 9%、彩晶9%、IR 8%、Cypress 6%、Fuji 4%、Zoran 4%及類比科2%。至2012年Q1，終端應用別比重為網通25%、PC週邊28%、消費性電子24%、電源相關8%、記憶卡8%、車用電子3%、其他4%。

產品銷售方面以OEM/ODM市場為主，亞洲為主要外銷市場，營收30%來自於大陸市場。主要客戶多為國內電子製造大廠，包含宏達電、技嘉、微星、廣達、仁寶、英業達、光寶、台達電、鴻海及友訊等。

在智慧型手機市場不斷成長下，大陸自2011年第3季已成為全球最大智慧型手機市場，增你強深耕大陸市場已久，已切入與營運商合作，去年在智慧型手機方面的營收貢獻大幅成長，未來若能結合面板、快閃記憶卡、電容式觸控IC、電源零組件等產線，將可帶動營運的大幅成長。再者，受惠英特爾新處理器Ivy Bridge與下半年微軟的新作業系統Windows 8的推出，加上Ultrabook、USB 3.0產品線、電源等市場成長動能相當值得期待。預期在電源IC、轉換器與FLASH相關產品出貨也可同步受惠。

在產品開發部分，現有產品毛利持續降低下，為維持獲利，持續開發非3C產業的高價值市場，以大陸十二五規畫中的節能產業、MCU與工業電源3大領域為主，高效電機、變頻馬達、白色家電與車用電子市場都是布局重心，計畫在2013年高價值市場達到營收佔比10%。

增你強為高殖利率個股的標的，10年來平均股利1.53元，配息率高達80.77%，可扣抵稅率15%，是穩定配息的個股。去年淨利創歷史新高，每股稅後盈餘為2.6元，每股擬配2.1元現金股利，以目前股價22.35元來看，殖利率高達9.4%，2012年Q1合併營收64.8億元，稅後淨利1.08億元，每股稅後盈餘0.51元，第一季表現平平。以歷史股價來看，目前價位處於將對高點，但在高殖利率題材持續發酵，加上旗下IC、分散式元件、介面、模組、快閃記憶體產品等已取得中國品牌手機廠訂單，智慧型手機、平板電腦成長性明確，也將進一步推升增你強今年營收、獲利表現。增你強營運穩定、配息穩定，以高殖利率個股角度仍可以做為領取股息的考慮標的。