恩汎理財投資團隊

增你強（3028）股份有限公司為國內知名半導體零件通路商之一，主要代理各國等知名品牌半導體零組件，為美商SANDISK 全球最大之代理商，營收結構亦以其產品比重最大（約4成）。主要代理產品為Flash產品及各類型晶片，應用於PC相關、通訊產品線、消費性電子和電源等，產品應用面廣泛，且能提供客戶一站式採購服務及完整解決方案，節省成本與時間，因此客戶廣布國內外大廠。

在2013年底受到面板產品價格暴跌及下游客戶臨時抽單影響，以降價手段去化產品庫存，使其在毛利率與獲利的表現產生崩落的現象。為降低未來此狀況的影響，去（2014）年已決定逐步淡出占整體營收15%的面板代理業務，也使得整體的營收表現自第3季起，成長呈現趨緩，最後全年營收為279.25億元，年減7.38%；惟在產品結構改善下，毛利率呈現止穩回升至5%以上，也使得整體獲利不減反升，全年稅後淨利達3.65億元，年增58.7%，稅後EPS為1.71元，董事會決議配發1.7元現金股息。

今年第1季在淡季效應及營收結構改變下，合併營收僅53.92億元，年減22.33%，毛利率在產品優化及美元升值下，達7%，較去年同期增4成；較前1季度增17.36%，稅後淨利為1.02億元，年增5.15%。在營收大幅衰退，獲利卻反而提升下，顯見經營階層在產品組合調整的經營策略上，已收成效。

展望今年營運，看好其

產品組合調整，降低價格高風險、低毛利的產品比重；

受惠固態硬碟（SSD）單位儲存價格下探，NB與平板輕量化趨勢不變，其取代傳統HDD儲存裝置的情況越來越明顯；

另物聯網帶動的Server、POS、工業電腦與內嵌式記憶卡的需求；

以及電子產品旺季的第2季中末至第3季，將帶動其主要產品線（NAND Flash）的成長。

而其積極跨足其他市場領域，增加產品深度，亦讓人期待其後續對整體營運、獲利的貢獻程度。

以通路產業來說，產品線廣固然重要，但如何判斷產業趨勢與掌握景氣狀況，做出最適的產品組合，更是重要。該公司雖曾遭遇亂流，卻能即時調整產品組合，帶動整體獲利能力的回升，這部分是值得肯定的。觀察其歷年營運、獲利即配息表現，尚稱穩定，有興趣的投資朋友可趁其處在價格相對低時，伺機布局；惟該股股性較冷，等待領息應較期待價差為優。

資料來源：CMoney 理財寶‧恩汎－獲利領息價值股