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信義(9940)房屋仲介股份有限公司主要從事不動產仲介經紀及不動產代銷經紀服務(包括整批預售屋、餘屋、個別新成屋、中古屋住宅、辦公室、廠房、土地、停車位等產品之買賣租賃仲介等),營收主要來自房仲佣金收入(總佣金5%)

因產業特性需於各地設立多處分公司(主要採直營模式展店),故據點除遍佈國內各地外,海外部分包含大陸及日本市場,各國營運佔整體營收比分別為國內84%、大陸12%及日本4%。2011年成立居家服務中心,為提供廠商(裝修、清潔與搬家廠商)與客戶間的平台;2012年成立「建設事業部」,並開拓大陸市場。

近年受到政府房地政策的不確定性影響,在房屋總價下滑及移轉棟數減少下,整體營運、獲利自2013年起逐年呈現衰退的現象,在房地合一稅政策確定後,整體營運在去(2016)年第1季有落底跡象。

在本業呈現回穩(合併營收維持,季毛利率回升)下,去年受惠第4季子公司處分北京不動產收益(人民幣6,794萬元,約新台幣3.4億元)挹注,整體稅後淨利達9.2億元,年增63.12%,稅後EPS為1.46元。

董事會決議配發現金股利1元及股票股利0.31115775元,以今(5)日收盤價34.8元計,現金殖利率約2.87%,參與除權息之成本下降比率約5.8%。以其過去7年平均殖利率區間來看,不具除權息吸引力。

展望今年營運,短期國內應無重大不動產政策,回歸到基本市場機制。不動產仲介業受到房地產景氣影響頗大,其營收主要又來自於房地買賣成交總價下一定比率的收益,受到總交易量及移轉棟數影響甚大,以目前市場預期房地產價格向下趨勢的前提下,不利於其仲介本業的營運。

整體獲利的成長動能則來自於大陸不動產開發業務,完銷的信義嘉庭一期(1成售予子公司昆山鼎先貿易)預計在今年完工交屋,若順利交屋,法人預估可貢獻獲利約4~5億元人民幣(新臺幣逾20億元),對今年EPS的貢獻約3元;惟後續二期銷售遇大陸政策影響,目前銷售狀況不佳(銷售率約45%),惟若如公司線上法說所述今年9月亦可開始交屋認列,則今年的獲利仍可大幅成長,但明年的營運就得視餘屋及謙石案(銷售率約19%)後續的銷售動能了。

在操作上,有興趣的投資人,倒可以期待今年信義嘉庭一期獲利入帳時對股價的正面影響。

資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股

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  • 本公司一百零六年第一季合併營業收入淨額新台幣1,745,241仟元,合併淨利新台幣71,364仟元,其中歸屬母公司業主淨利為新台幣68,530仟元,稅後基本每股盈餘0.11元。
  • 信義房屋(9940)受惠上海「信義嘉庭」入帳,累計前三季合併營收站上145億元,年增157%,稅後純益22.7億元,年增554%,EPS 3.48元。信義表示,「信義嘉庭」案第二期第4季銷售有機會於年底前陸續完成交屋認列收入。

    信義房屋昨(10)舉辦線上法說,公布第3季合併營收為52億元,年增161%;單季稅後純益10.3 億元,年增414%,EPS1.58元。第3季單季以及全年前3季營收皆較去年同期增加一倍以上,同時,前三季營收也已超越2013年全年度營收,創下歷史新高紀錄。

    信義表示,除開發事業繳出不錯的成績單之外,今年國內房市逐漸回溫,第3季淡季不淡,仲介本業相較去年同期約有15%的營收成長;全國前三季移轉棟數已達到19.7萬棟,年成長12%,今年全年移轉棟數預估可望攀升至27~28萬棟左右。

    而信義代銷也持續展現全房產的通路優勢,獲利上有穩定的表現;大陸仲介體系受到當地政策影響表現稍有起伏。

    恩汎理財投資團隊 於 2017/11/13 09:21 回覆

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