恩汎理財投資團隊

興農（1712）股份有限公司為國內主要植物保護劑製造商，主要從事農藥、肥料、化學品、塑膠製品（容器）、團膳食品、家庭用品、進出口貿易等業務，目前為國內第一大農藥及第二大複合肥製造銷售廠商，各項業務占整體營收比重分別為植物保護劑60%、超市業務26%、家用塑化品6%、預拌混凝土4%及團膳食品3%。

在全球人口成長趨勢不變下，糧食的需求仍將持續成長。雖然全球耕作面積亦同步成長，但在可耕作土地消失速度更快下，為提升耕作面積單位糧食供給效益，植物保護劑的需求將會持續存在。加上為因應整體營運、獲利的穩定，除了原本北半球市場的布局，南半球市場的加入，在南北半球春耕季節不同的效益，以及超市經營旺季的銜接下，全年營運幾無淡旺季分別，其整體營運、獲利的表現相當穩定。

興農（1712）為國內植物保護劑第1大及複合肥第2大之廠商，主要業務為農藥、肥料、化學品、塑膠（容器）製品、團膳食品等製造銷售。整體營收結構中，植物保護劑及肥料為其最主要營收來源，佔其整體合併營收逾6成、其次為超市百貨；市場方面，仍以國內為主要營收來源，其次為大陸、巴西及其他。

在主要業務農藥的經營上，一直都有明確的成長規劃計畫，除了持續取得各國藥證，以便於海外市場的拓展外，在代工部分亦同時進行，在國內的生物農藥新廠已完工，主要為日本客戶代工，預計今（2014）年第2季可以開始貢獻營收及獲利。另外大陸的擴廠動作亦沒有停止，這些佈局都可望成為未來營運的成長動能。

去年1~3季合併營收117.32億元，年成長11.07%，雖然毛利率較2012年同期衰退，但在營收成長、營業費用控管得宜及業外收入的挹注下，稅後淨利3.38億元，較2012年同期成長17.77%，表現相當不錯。

全球氣候異常已非新聞，但在全球政府、媒體及人民因應全球氣候持續異常的現象時，除了節能減碳，投資人還能注意些什麼？異常的氣候帶來的，不是暴雨、就是乾旱，而這兩種氣候對農產品的影響，都是收成減少。目前北美玉米帶出現的乾旱、南美的雨量超出正常均值影響蔗糖收成及澳洲缺水影響小麥栽種與收成等，都使得農糧產品收成不如預期、價格高漲，

雖然很多分析師會以糧食不足引誘投資人關主農糧價格的波動，但投資人不用以「糧食不足造成農糧價格上漲」的角度隨分析師起舞，因為從經濟合作與發展組織(OECD)、聯合國糧農組織(FAO)最新農業展望報告中，清楚點出預估未來10年農產品的實質價格將較過去10年均價高出10~30%，主因是受土地資源稀少、人口增加及飲食習慣改變等因素的影響，所以糧食價格是預期糧食收成減少而上升，至於是否已到不足，聰明的投資人應可以分辨。

但不可否認的是在全球化下，全球中產階級人口的迅速成長，經濟條件變好，使得糧食的需求增加，而如何在有限的農地上種植出比過去同等收穫的作物，「農業科技」的需求便逐漸浮現。

興農為國內最大農藥廠商，市佔率達25％，亦是國內第二大複合肥料商，在臺灣市佔率約9％，並於巴西、德國、中國大陸、美國等，均設有子公司。主要之農藥業務占其營收比重約為80%，全國直營據點約300個，以臺灣、大陸、歐洲、日本、巴西、泰國、美國、澳洲等為主要銷售地。

興農轉投資事業皆與農植物相關，近期投入125萬美金於美國加州成立子公司，主要經營蘭花業務，去年為公司帶來約1.4億元營收。而集團旗下的臺灣楓康超市(擁有94%股權)，跨足現煮咖啡市場，在中部擁有40家連鎖店，每年約可創造逾3,000萬元的業績，2012年營收目標上看40億元。