恩汎理財投資團隊

國內隱形眼鏡龍頭廠精華（1565）前（2010）年、去年陸續以每次新增4條產線的進度兩度擴產，目前年產能約為3.4億片，但今年整體產量產能利用率已達120%，由此可看出產能吃緊的好業績，似乎也意味著明年營運非常值得期待。

國內市場方便，受到新隱形眼鏡品牌陸續出現競爭的影響，今年國內市場營收較去年減少15%，雖然衰退主因有部份是因為去年一次性鋪貨的訂單，造成基期較高；但多少也反應出自有品牌「帝康」所受的威脅日趨明顯，長期觀之，若自有品牌比重持續下降，則也將有毛利率衰退疑慮。大陸市場方面，繼去年接到中國博士倫彩色雙週拋產品訂單開始後，今年第1季增加了彩色日拋隱形眼鏡產品的出貨，目前第1筆鋪貨訂單結束後，目前看來博士倫並無明顯的新訂單需求。

精華第4季起陸續進行擴產，並陸續將舊出貨中心移轉到新廠辦，預計明年第1季前可望完成6條新產線建置，第2季起可開始投產，新產線產品組合方面，預計以高階彩色片製造為主，除自家的帝康品牌外，就以日本客戶為大宗。

受惠日本前兩大客戶彩片訂單需求佳，國內市場亦因暑假促銷活動的帶動，預估第3季營收有機會逐月創新高，在8月營收創下3.83億元的新高紀錄後，第3季整體營收有望季增15.7%，惟受到促銷活動造成營業費用上升影響，預估第3季稅後EPS約為5.7元。

精華今年1~8月營收25.14億元，年增11.2%，以過去第4季營收較第3季成長1~2%的狀況來看，全年營收可望年增16%，預估稅後EPS約22~24元之間，若以配息率75%、殖利率6%計算，可於300元左右買進長期持有，精華營運獲利及配息穩定，非常適合投資人買進做為長期持有標的。